最近、半導体市況の減速を警告していたモルガン・スタンレーが、今回はメモリ半導体の株価調整を買いの機会として示した。データセンター中心の人工知能（AI）投資拡大が続くなか、メモリの供給不足が2028年まで持続する可能性があるとの見方である.
20日（現地時間）、モルガン・スタンレーのアナリストであるジョセフ・ムーアは投資家向けノートで「今回のメモリサイクルはデータセンター（需要）の強さが唯一の原因である点で依然として異例だ」とし、「これは4月にも見たように、他の部門では『錯視』（false flag）かもしれない混在したシグナル（mixed signals）があるという意味だ」と明らかにした.
ムーアは、最近のメモリ半導体株の調整も、このような消費者向けIT市場の混在したシグナルが反映された結果だと診断した.
ムーアは「サイクルが全面的にデータセンターにより主導されるだけに、家電・PC・スマートフォン市場で混在したシグナルが表れており、これはさまざまな時点でスポット市場と在庫水準に影響を与える。ここ数日、株価を押し下げたニュースはこうしたものと関連しているように見える」と述べた.
ただしムーアは、最近の株価下落を否定的には見なかった。ムーアは「メモリはわれわれの分析対象の中でリスクに対するリターンが最も良い分野ではない。われわれはエヌビディアとブロードコムだと考えるが、メモリが急速にこれらとの格差を縮めている」と評価した.
続けて「メモリ株に買いが集中しており、今回のサイクルの異例な特性上、下落局面は不可避だ」としつつも、「このような弱含みを買いの機会と見ている」と付け加えた.
メモリ供給不足はむしろ深刻化しているとの診断も示した。ムーアは先週、データセンターの購買担当者らとのミーティングに言及し、「メモリ不足の強度に『和らぐ兆しが全くない』」と伝えた。あわせて、第3四半期のメモリ価格は同一条件ベースで前四半期比少なくとも25%上昇すると予想し、これはモルガン・スタンレーだけでなく他の証券会社の予測も上回る水準だと説明した.
長期的にも供給不足は続くとみている。ムーアは「さらに重要な点は、メモリ不足現象が2027年と2028年に深刻化するという長期的な懸念が依然としてこれまでになく強いという点だ」とし、「AI需要に対してメモリが十分ではなく、この流れが変わるとは見ていない」と述べた.
また「われわれは最も価値のある企業としてエヌビディアとブロードコムを見ているが、メモリもまた最近の株価下落のなかで急速に格差を縮めており、これはメモリ株に良いエントリー機会を提供するだろう」と付け加えた.
先にモルガン・スタンレーは6日付のレポートで「半導体中心の狭い上昇相場が終盤に差しかかり、市場の主導株が徐々に拡散する局面に入っている」として、サムスン電子やSKハイニックスなどのメモリ半導体株よりもMeta（メタ）などハイパースケーラー企業を選好すると明らかにした。当時、Meta（メタ）の余剰AIコンピューティングの外部販売などを根拠にAI投資の増加ペースが鈍化する可能性を提起し、半導体のアロケーション縮小を勧告した経緯がある.