「非難はあるだろうが、今からでも投資をやめてほしい。」国内上場投資信託（ETF）市場を切り開いた韓国投資信託運用のペ・ジェギュ代表が、単一銘柄レバレッジ・インバース商品について強い投資警告を出した。
商品を運用する資産運用会社の代表が直接、投資自制を求めたのは異例である。ペ代表は国内金融投資業界で「ETFの父」と呼ばれる。
ペ代表は20日、自身のフェイスブックに「個別銘柄レバレッジ・インバース2倍商品の成績分析」というタイトルの文を投稿し、単一銘柄レバレッジ・インバース商品への投資自制を求めた。
ペ代表は「個別銘柄レバレッジETFを運用する運用会社の代表としてこのような話をして申し訳ない」とし、「結論は、個別銘柄レバレッジとインバース2倍ETFには投資するなという話だ」と明らかにした。
ペ代表が問題として指摘した核心は、日次収益率を基準に2倍の収益を追随するレバレッジ・インバースETFの構造的限界である。
1日単位で目標倍率を合わせるために毎日ポートフォリオを再調整する過程で、原資産のボラティリティが大きくなるほど複利効果で損失が拡大し得るというのがペ代表の説明だ。
ペ代表は「時間がたって原株（原資産）が元の位置に戻っても、ETF価格は元の位置に戻れない可能性がある」とし、「特に原株のボラティリティが今のように大きいと、毎日損失が累積する構造だ」と指摘した。
ペ代表が公開した分析資料でもこの現象が表れた。SKハイニックス(000660)の株価は5月27日に224万3000ウォンから7月16日に184万2000ウォンへと17.9%下落した。同期間にSKハイニックス単一銘柄レバレッジETFは47.5%急落した。
原資産下落率の単純計算上、レバレッジ商品の損失は約35.8%水準と見込まれるが、実際の損失はこれより11.7ポイント大きかった。
反対にSKハイニックス下落にベットするインバース2倍商品も期待と異なる結果となった。理論上は株価下落率の2倍である35.8%の収益を得るべきだったが、実際の成績は31.1%の損失だった。理論と実際の収益率の差は66.9ポイントに達した。
ペ代表は「個別銘柄は指数よりボラティリティがはるかに大きい」とし、「ボラティリティが拡大する市場では、レバレッジ・インバース商品の長期保有が投資家に不利に作用し得る」と強調した。
韓国投資信託運用は現在、韓国投資信託運用の単一銘柄レバレッジ商品である「ACEサムスン電子単一銘柄レバレッジ」と「ACE SKハイニックス単一銘柄レバレッジ」を運用している。ペ代表の今回の発言は、運用商品に対する直接的な警告という点で市場の注目を集めている。