iM証券は20日、暁星(004800)について配当所得の分離課税と改正商法の恩恵を受けると評価した。投資意見「買い（Buy）」と目標株価18万5000ウォンを維持した。暁星の直前営業日の終値は14万3100ウォンである。
iM証券は、暁星の子会社が堅調な業績を示し配当が拡大する環境下にあるとし、配当所得分離課税の要件充足のために今年の1株当たり配当金（DPS）が引き上げられる可能性が高いとみた。
暁星のDPS推移をみると、2018〜2020年は5000ウォン、2021年は6500ウォン、2022年は4500ウォン、2023年は3000ウォン、2024年は3000ウォンと、高配当の方針を維持している。
このような環境下で、今年1月1日以後に支給した配当分から、2028年12月31日が属する事業年度に帰属する配当分まで時限適用される配当所得分離課税制度が導入された。
イ・サンホンiM証券研究員は「従前は利子や配当などの金融所得2000万ウォンを超える部分について14〜45%の税率で総合所得税を納めなければならなかったが、今後は高配当企業の配当所得について2000万ウォンを超える部分に対して14〜30%の税率で分離課税される」と述べ、「このような高配当企業となるためには配当性向が40%以上であるか、配当性向が25%以上でありながら配当金を前年対比10%増やす必要がある」と説明した。
これにより暁星は昨年のDPSを5000ウォンで確定し、配当性向が25.3%でありながら配当金が前年対比66.7%増加して高配当企業の要件を満たした。
同研究員は「今年の場合も暁星重工業など子会社の業績好調により、暁星が配当を拡大できる環境が整い、高配当企業の充足に向けてDPSが最低10%増の5500ウォン以上へ引き上げられると予想される」とし、「筆頭株主が個人で持ち株比率が高い暁星は、配当所得分離課税の適用を受けるために今後の配当拡大の持続性などが高まる可能性がある」と分析した。
また、9月10日から施行される第2次商法改正案には、大規模上場会社の監査委員の分離選任を拡大する内容が盛り込まれている。
暁星のような持株会社の場合、支配株主から独立した監視機能を強化し、内部統制の実効性を高める効果をもたらし、ガバナンス改善の効果が可視化されると期待された。