年初に9,000ポイントまで上昇し急伸基調を見せていたKOSPI指数が今月に入り13取引日で23%急落するなど、韓国の株式市場が大きく揺れている。相場のボラティリティが極みに達すると、韓国取引所は高頻度取引（HFT）の市場影響分析と規制方向の検討に向けた研究用役の公募を進める。年初から高頻度取引の取引規模が急増しただけに、市場に与える影響を点検し規制の改善策を用意する方針である。
20日、韓国取引所などによると、入札参加申請は27日に締め切られ、研究用役は年内下半期の完了を目標とする。
超短期売買とも呼ばれる高頻度取引は、コンピューターアルゴリズムなどを活用して高速で注文を出す売買手法である。一定条件に応じて大量注文を自動執行する一般的なプログラム売買と異なり、高頻度取引は人が介入する暇もなく秒未満の微細な時間差を活用して注文を浴びせる。特に海外の機関投資家の比重が高く、主に刹那の価格差を狙う裁定取引に用いられる。
高頻度取引は構造上、証券取引税率が高い時は収益を上げにくいが、税率が低くなるほど収益創出の可能性が高まる。2019年から証券取引税率が引き下げられ、高頻度取引の急増に伴う市場撹乱への懸念が継続的に提起されてきた。
特に最近、株式市場に活気が出て全般的な出来高が増え、指数の急騰落まで続くと、高頻度取引の規模も一段と拡大したと把握されている。高頻度取引は市場のボラティリティが高く、即時約定を望む買い手が多いほど取引が増える特性があるためである。
高頻度取引が無条件に市場に悪影響を及ぼすわけではない。カン・ソヒョン資本市場研究院上席研究委員は「高頻度取引を行う市場参加者は、買い気配と売り気配のスプレッドが広がった時にその隙間を埋めるマーケットメイカーの役割をする」と説明した。
取引所は特にレバレッジ型上場投資信託（ETF）などの証券商品やデリバティブを用いた現物・先物連係の高頻度取引、および韓国取引所とNextTrade間の高頻度裁定取引のそれぞれの規模と株式市場に与える影響も分析する予定である。現在、韓国の株式市場では個別銘柄のほかETFなどでも高頻度取引が可能な状態である。
取引所は今回の研究用役で市場に与える影響を分析した後、規制体系の土台を整備する方針である。現在、2023年に導入された高速アルゴリズム取引者登録制とキルスイッチ（気配一括取消制度）などのリスク管理装置が導入されている状態である。
取引所関係者は「米国のフラッシュクラッシュ（株式市場で理由なく発生する突発的な暴落）事態のように相場が難しい時に高頻度取引のトレーダーが市場に否定的な影響を与えるとの懸念があり、実際に韓国の市場にはどのような影響を与えるのかを確認する趣旨だ」と説明した。