半導体スーパ―サイクルを巡る「人工知能（AI）ピークアウト（高値通過）」論争が続き、個人投資家の投資戦略も明確に分かれている。一部は直近の調整を押し目買いの機会とみて半導体比率を増やした一方、利益確定や現金比率の拡大でボラティリティに備える投資家もいた。証券街ではAIサイクル終了と断じるのは早いとしつつも、今後の米ビッグテックの投資計画が株価の方向を決める核心変数だとみている。
18日韓国取引所によるとKOSPIは15日基準で3取引日ぶりに7200台を回復した。しかし一日で雰囲気は再び反転した。翌16日にKOSPIが6%超急落し、サムスン電子とSKハイニックスもそれぞれ8%、11%超下げた。当時のニューヨーク市場でもマイクロンとインテル、AMDなどが一斉に下落し、SKハイニックスADRも9%安で引けた。米ビッグテックのAI投資継続可否を巡る懸念が依然として払拭されていないためである。
◇ 半導体比率を落とした個人投資家たち…「分散が最優先」
AI投資ピークアウトを巡る不確実性が増し、個人投資家もそれぞれの方法で対応に動いた。
就職準備生の姓キムの人物（27）は半導体集中投資の代わりにKOSPI指数上場投資信託（ETF）を選んだ。今年初めまで米国株に投資していたが、KOSPIが5700台の時に国内指数ETFを買い入れ、KOSPIが9000台を上回ると利益を確定した。その後、調整が続くと再び指数ETFを買い増した。
キムは半導体の高値懸念を考慮し、サムスン電子・SKハイニックスなど特定銘柄や半導体ETFよりも指数ETF中心で投資している。ただし「指数に投資しても半導体比率があまりに高いため、思ったほど分散投資の効果を実感するのは難しかった」とし、「上昇余地があると判断すれば追加で買い、一定水準の利益が出れば利益確定する形で対応している」と述べた。
逆に大学生の姓ハンの人物（22）は半導体比率を落とし、電力・エネルギー関連セクターに目を向けた。米国とイランの軍事衝突で株式市場が揺れた3月、国内半導体ETFの下落幅が最も大きかった経験が影響した。
「最近は単一銘柄レバレッジETFまで上場され、過熱の様相が強まったと判断し、他の業種へ分散投資している」と述べた。
◇ それでもAIは進む…買い増し・現金確保で応じた投資家たち
一方でAI半導体スーパ―サイクルへの信頼を維持する投資家も少なくなかった。
会社員の姓イの人物（26）はサムスン電子・SKハイニックス集中型ETFに投資資産の大半を入れている。「AI過熱の懸念は承知しているが、結局半導体は上がらざるを得ないと考えている」とし、「業績とファンダメンタルが堅固なだけに、直近の調整は一時的な過程だとみて毎月買い増している」と述べた。
現金確保を選んだ投資家もいた。会社員の姓チェの人物（33）はKOSPIが先月8800台に接近した時に一部の半導体銘柄を売却し、現金比率を高めた。
「AI投資ピークアウト懸念と半導体偏重の話が繰り返される中で、欲を出すよりも対応余力を確保する方が良いと判断した」とし、「価格負担が和らげば再び買う計画だ」と述べた。
高値での売却機会を逃した後、買い増しに動いた投資家もいた。会社員の姓ソの人物（32）はSKハイニックスを100万ウォン台で買い、290万ウォンまで上がったが売れず、最近は220万ウォン台で再び比率を増やした。
「半導体サイクルは良いが、いずれは他の業種に資金が移る可能性もあると思う」とし、「今後は利益だけを追うのではなく、損切りの基準も併せて設ける必要があると感じた」と述べた。
◇ 「AIは終わっていない…主導株は維持し、対応は柔軟にするべき」
証券街は、投資家の対応が割れている理由として「AIサイクル終了」と「株価上昇の弾力鈍化」を区別してみる必要があると助言する。
イ・ジョンビン新韓投資証券研究員は「AI主導株の投資判断で重要な変数は、現在の業績ではなく将来の成長率の変化だ」とし、「業績が堅調でも、ガイダンスと成長期待が折れる瞬間に株価上昇の弾力は鈍化し得る」と説明した。
続けて「AIメモリー市況の終息を論じるのは早いが、過去のような急峻な業績改善が繰り返されるというより、成長率が漸進的に正常化する局面に入る可能性が高い」とし、「主導株比率を急激に縮小するより、既存のAI中核ポジションは維持しつつ、自動車・銀行・化粧品など業績の可視性が高い業種を併用する戦術的対応が合理的だ」と述べた。
市場では、月末から始まるマイクロソフト（MS）、Meta（メタ）、アルファベット、アマゾンなど米ビッグテックの4〜6月期決算発表が、AI投資のピークかどうかを測る分水嶺になるとみている。ハイパースケーラーの設備投資（CAPEX）計画が維持されるなら直近の調整は一時的なボラティリティと解釈できるが、投資縮小のシグナルが確認される場合は半導体株のボラティリティが再び高まる可能性も残る。