この記事は2026年7月16日08時16分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲載された。
プライベートエクイティファンド(PEF)運用会社STIC Investmentsが兆ウォン規模の新規ファンド組成を進める。輸出入銀行の出資事業委託運用者(GP)に選定されながらも資金調達が難航してきたが、最近、国民成長ファンド間接投資第2次GPに選ばれ、流れを変えた。HYBE投資の実績が追い風となったとみられる。
16日、投資銀行(IB)業界によると、STIC Investmentsは最近、1兆ウォン前後の新規ファンドを組成する方針を確定した。4月に輸出入銀行の「輸出中小・中堅地域主導成長ファンド」GPに選定されたのに続き、国民成長ファンド間接投資第2次GPにも抜擢され、組成目標額の約25%を確保したと集計された。
とりわけ国民成長ファンド間接投資第2次出資事業に挑み、スケールアップ・リーグのGPに選定されたことが奏功した。スケールアップ・リーグは企業価値1000億ウォン以上の中小・中堅企業に対し、1件当たり300億ウォン以上の成長資金を供給することが核心で、国民成長ファンドの出資額だけで2000億ウォンに達することが把握されている。
STIC Investmentsは今年、新規ファンドの組成が難しいとの評価を受けてきた。年初に米国ファンドへの大株主交代などガバナンス変更の紆余曲折を経験し、その後、国民成長ファンド間接投資の第1次出資事業に挑んだが落選した。大型リーグのショートリストにも入れなかった。
当時、STIC Investments内部では輸出入銀行の出資金返納への懸念まで広がった。金融当局が国民成長ファンドの子ファンド出資に限って、銀行など金融持株傘下の金融機関にリスク加重資産(RWA)100%の特例を適用することにしたため、民間出資金が国民成長ファンドのGPにのみ集中する状況になったためである。
実際、STIC Investmentsは今年年末までに少なくとも2500億ウォン規模の新規ファンドを組成しなければならなかった。輸出入銀行が少なくとも2500億ウォン規模の子ファンドの組成期限を選定後6カ月に区切ったためだ。期限内にファンドを組成できなければ、出資金返納はもちろん、一定期間の出資要請禁止というペナルティも受ける。
2月の「スティックスペシャルシチュエーション私募投資合資会社」(SSF1号)の清算が、国民成長ファンド間接投資第2次GP選定と資金調達順調への転機となった。第1次選定時は前年末だった清算ファンドの収益率定量指標の基準日が、第2次選定では今年1四半期末へと調整され、SSF1号が対象に含まれたためである。
2016年4月に6032億ウォン規模で組成されたSSF1号は、STIC Investmentsの代表ファンドと呼ばれた。とりわけ2018年10月にHYBE(352820)(当時ビッグヒットエンターテインメント)に1038億ウォンを投資し、2020年のHYBE上場以降、合計9470億ウォンを回収した。マルチプルは9倍以上、IRRは137%を記録した。
STIC InvestmentsはこのほかにもSSF1号でハンファシステム、Hancom Lifecare、HK inno.N、DDIなどに投資した。STIC Investmentsの投資後、これら企業はすべて新規株式公開(IPO)に成功した。Hancom Lifecareでは一部損失を被ったが、SSF1号全体の年平均収益率はIRRベースで22%を超えた。
IB業界のある関係者は「国民成長ファンド間接投資の第1次出資事業でショートリストにも入れなかったSTIC Investmentsが、直ちに進んだ第2次出資事業で最終GPに選定されたのは、SSF1号の清算実績が大きかった」と述べ、「HYBE投資はPE業界でも屈指のエグジット実績だ」と語った。
一部では、STIC Investmentsが1兆ウォン超の新規ファンドを造成する可能性があるとの見方も出ている。国民成長ファンドは間接投資の第1次出資事業当時、ハードキャップ(ファンド上限)を最小組成額の200%に制限したが、第2次ではスケールアップ・リーグに限って別途のハードキャップ上限を設けなかった。
STIC Investments側は「スケールアップ投資規模が累計3兆ウォンを超えるうえ、回収収益率40%以上、また大手PEF運用会社として多数のブラインドファンド運用経験などが総合的に反映されたとみられる」としつつ、「ただしファンドをどの程度に設定するかはまだ決めていない」と述べた。