7月に入り半導体株に対する外国人の投資心理が乱高下している。月初にSKハイニックス(000660)とサムスン電子(005930)を14兆ウォン超売り越した外国人は、直近2日間で2兆ウォン近く買い越して戻ってくるかに見えたが、1日で再び売り優勢に転じた。半導体の高値圏論と押し目買い心理が拮抗している格好だ。
16日韓国取引所によると、外国人は有価証券市場で14〜15日の2日間に3兆2862億ウォンを買い越した。今月1〜13日に14兆676億ウォンを売り越していたのとは対照的な流れである。
買いは半導体株に集中した。外国人は2日間でSKハイニックスを1兆9958億ウォン分買い、SKスクエア（2592億ウォン）、サムスン電子（2192億ウォン）、HANMI Semiconductor（1840億ウォン）、LGイノテック（1239億ウォン）などを買い越した。
これは今月に入りSKハイニックス（約8兆ウォン）とサムスン電子（約6兆ウォン）を集中的に売り払っていた流れとは正反対だ。両銘柄は有価証券市場で外国人の売り越し金額1位・2位を記録した。
SKハイニックスの米国預託証券（ADR）上場以降、ADRが本株に対して高いプレミアムを維持し、相対的に割安な本株に買いが流入した影響が大きい。とりわけ15日にADRがナスダックで27%急騰し、ADRと本株の乖離率は51%まで拡大した。
キム・ジェスン現代車証券研究員は「ADRプレミアムの拡大は、外国人の本株投資の魅力度を高める要因になり得る」と述べ、「TSMCの事例を見ると、ADRプレミアムが25%超まで拡大する場合、グローバル投資家は相対的に割安な本株を買う傾向を示した」と語った。
『半導体高値圏論』の拡散で株価がテクニカルな売られ過ぎ局面に入った点も押し目買いを刺激したとの分析である。キム・ヨングYuanta Securities Korea研究員は「半導体の投げ売りで指数の下げ幅が拡大すると、外国人が半導体を中心に押し目買いに動いた」と語った。
実際、KOSPIは14日場中に6500台を割り込み、12カ月先行の株価収益率（PER）は6倍水準まで低下した。これは世界金融危機当時（6.27倍）より低い水準である。サムスン電子の株価純資産倍率（PBR）は13日に1.78倍、SKハイニックスは2.45倍まで下がり、3月の水準に戻った。
しかしこの日、外国人は再び売り越しに転じた。外国人はこの日、有価証券市場で1兆3885億ウォンを売り越した。とりわけ半導体株を中心に売りが強かった。韓国取引所によると、外国人の売り越し上位銘柄はSKハイニックス（8954億ウォン）、サムスン電子（2182億ウォン）、サムスン電機（709億ウォン）などだった。
イ・ギョンミン大信證券研究員は「前日に米国株式市場で半導体関連の悪材料が相次ぎ、外国人と機関の売り越しが半導体業種を中心に表れている」と述べた。人工知能（AI）クラウド企業コアウィーブがメモリー価格下落リスクに備えプットオプションを用いたヘッジ戦略を検討しているとの報が伝わったうえ、電力供給と環境問題を理由にニューヨークのデータセンター建設が中断されたとのニュースも投資心理を萎縮させたという説明である。
証券街では、為替が安定すれば外国人の買いが再び続く可能性があるとみている。キム研究員は「反騰の持続可否は外国人の現物買い越しの連続性にかかっている」とし、「韓国銀行の基準金利引き上げでウォン・ドル相場が安定するなら、外国人の半導体買い越し余力も拡大するだろう」と展望した。