メリッツ証券が16日、SKテレコム(017670)の業績回復と配当正常化を反映し、投資判断を従来の『保有（Hold）』から『買い（Buy）』へ引き上げた。目標株価も従来の9万8000ウォンから11万ウォンに引き上げた。SKテレコムの前日の終値は8万5000ウォンである。
チョン・ジスメリッツ証券研究員は「業績回復と配当再開を勘案し、投資判断を買いへ引き上げる」と述べ、「適正株価は非営業価値であるAnthropicの企業価値上昇などを反映して11万ウォンに引き上げた」と明らかにした。
チョン研究員は、SKテレコムの今年第2四半期の連結基準売上高が4兆3703億ウォンで、前年同期比0.7%増加すると分析した。営業利益は58.3%増の5355億ウォンで、市場コンセンサス（5425億ウォン）に合致すると見込んだ。
1月の違約金免除施行以降に増えた5G加入者が維持され、無線事業の業績が安定的に改善しているとの分析である。第2四半期の5G加入者普及率が81.8%まで高まり、無線加入者当たり平均売上（ARPU）も前四半期比で小幅増加すると見通した。マーケティング費用は前年と同水準で管理され、単体営業利益は63.8%増加すると予想した。
子会社のSKブロードバンドも企業間取引（B2B）事業が成長を続けるとみた。データセンターを中心に企業向け事業の売上が増加し、第2四半期の営業利益は前年同期比29%増の1184億ウォンを記録すると予想した。
今年の年間連結営業利益は1兆9172億ウォンで、前年より78.6%増加すると予想した。SKテレコム単体の営業利益は1兆5004億ウォン、SKブロードバンドは4399億ウォンで、それぞれ84.8%、52.3%増加すると推定した。
とりわけデータセンター事業が中長期の成長ドライバーになると評価した。チョン研究員は「現在のデータセンターIT容量は競合他社に比べて小さいが、2027年にウルサンデータセンターとソウル3データセンターが完工し、コロケーション事業が本格化すれば業績に有意義に寄与するだろう」と語った。
配当の魅力も再び高まる見通しだ。メリッツ証券は第2四半期の1株当たり配当金（DPS）を前四半期と同じ830ウォン、今年の年間DPSを3320ウォンと予想した。年間配当金の規模は2024年（3540ウォン）より低いが、減額配当の適用により株主の実質受取額はむしろ改善すると分析した。