IBK投資証券は16日、サムスン電機(009150)について、KOSPIの暴落局面でも外国人は持株比率を拡大・維持しており、それだけサムスン電機が生産する製品の成長性を高く見ていると分析した。投資意見は「買い（Buy）」を維持し、目標株価を従来の105万円から175万円へ引き上げた。サムスン電機の前日の終値は141万3000ウォンである。
キム・ウンホIBK投資証券研究員は「サムスン電機に対する外国人投資家の行動は他のIT企業とは異なる動きを見せている」と述べ、「外国人は先月22日、持株比率37.5%をボトムとして持ち株を拡大している」と説明した。
KOSPI指数が暴落し始めた先月30日、外国人持株比率39.6%、15日には40%で、暴落局面でも持株比率を維持している趨勢だ。
外国人が人工知能（AI）関連企業の持株比率を引き下げる過程でも、サムスン電機については継続的に買い姿勢を維持しているということだ。
キム研究員は「それだけ外国人が半導体用基板（FC-BGA）と積層セラミックコンデンサー（MLCC）の成長性を高く見ているためだと解釈する」と分析した。
IBK投資証券はサムスン電機の2028年営業利益を4兆8000億ウォン、EBITDAを7兆6000億ウォンと推定した。
需要に対応するため、今年から設備投資（CAPEX）が急増する見通しだ。サムスン電機は過去10年分を今後3年間で執行する見込みだとされた。
キム研究員は「これは顧客企業が確定した投資を意味する」と述べ、「急増するAI半導体の数量とFC-BGA新規顧客を確保し、FC-BGAへの基板変更需要まで含んだものと推定する」と説明した。
MLCCも高性能製品への需要が集中し、供給不足となっており、これは業績改善につながると期待すると付け加えた。IBK投資証券はこれを反映した2026年の営業利益を1兆8000億ウォン、2027年を2兆9000億ウォン、2028年を4兆8000億ウォンと見込んだ。
キム研究員は「営業利益の改善傾向が2023年をボトムとして2028年まで続くと予想し、2028年の営業利益が4兆8000億ウォンに達すると見込む」とし、「MLCCはサーバー向け比率の上昇が業績改善を主導し、パッケージはサーバー、AI特化型半導体（ASIC）比率の拡大で成長を主導すると見込むためだ」と述べた。