国内の暗号資産（仮想資産）現物上場投資信託（ETF）導入に向けて、資本市場法の改正、「キムチプレミアム」解消、先物市場の開設などを先行して解決すべきだという研究結果が示された。
15日、アンドゴル・共に民主黨議員が韓国取引所（KRX）から提出を受けた「暗号資産の場内商品導入のための研究用役」報告書によると、国内の暗号資産現物ETF導入に向けた具体的なロードマップと制度的補完策が提示された。
この報告書は韓国取引所が昨年9月に資本市場研究院へ発注し、今年4月に提出を受けたものだ。資本市場研究院は、米国、英国、ドイツ、カナダ、オーストラリア、香港など暗号資産ETFを導入した主要6カ国の事例を分析し、国内への適用方策を導出した。
資本市場研究院は報告書を通じ、最も急ぐ立法課題として資本市場法の改正を挙げた。
現行の資本市場法上、ETFの原資産は金融投資商品、通貨、一般商品などに限定され、暗号資産は法的な原資産に含まれない。このため、法律を改正して暗号資産を原資産の範疇に明記してこそETFの発売が可能だという分析である。
政府も制度改善を支援する方針だ。金融委員会は前日、関係部署の合同で発表した「2026年経済成長戦略」を通じ、暗号資産現物ETFの発売環境整備に向けた資本市場法改正を支援する意向を明らかにした。
国内外の暗号資産価格の乖離である「キムチプレミアム」の解消も中核課題の一つである。資本市場法によれば、ETFの原資産価格は合理的かつ適正な方法で算出されなければならない。国内価格が海外より高く形成される場合、この要件を満たしにくい。
資本市場研究院はキムチプレミアムの解消に向け、資産運用会社が海外プラットフォームで暗号資産の現物を直接調達（払込）できるよう許容する案を提案した。指定参加会社（AP）が海外で相対的に安価に現物を買い付け、国内へ持ち込む裁定取引の構造を活性化すれば、キムチプレミアムを緩和できるとの見解である。
価格変動リスクを回避（ヘッジ）するための先物市場導入の必要性も言及された。APがETFの設定および償還の過程で大規模な暗号資産を売買する際に露出する価格急変リスクを防御する手段が不可欠だという診断である。
導入方式としては、市場規模が大きいビットコインETFを優先的に許容して運用上の安定性を検証した後、アルトコインETFへ範囲を広げる段階的アプローチが必要だと提言した。
暗号資産の保管・管理のために、暗号資産専担の信託業ライセンスを新設する代案も示された。
既存の大手銀行は暗号資産の保管インフラが不足し、暗号資産事業者（VASP）は制度圏の信託業認可要件を満たしにくいという限界があった。これに対し、銀行が一次信託業者として法的所有権を持ちつつ、実質的な保管・管理は新設ライセンスを取得した専門VASPに再委託する構造が現実的な代案だという分析である。
証券会社がプライムブローカー（PB）の役割を遂行できるようVASP資格を付与する案にも言及された。ETFの設定と償還を支援するため、証券会社が暗号資産の現物と先物を取引できるよう制度を改善すべきだという趣旨である。
韓国取引所の関係者は「国内の暗号資産現物ETF導入に向け、暗号資産の場内商品導入に関する研究用役を進めた」と語った。
資本市場研究院の関係者は「コイン現物ETFについては、まだ制度的に多方面の裏付けが必要な部分が多い状況だ」と説明した。