興国証券は9日、HYBEについて今年第2四半期に過去最大の四半期業績が視野に入ったと分析した。投資意見は「買い（Buy）」を維持し、目標株価は33万円に引き下げた。HYBEの前日終値は23万円である.

グループの防弾少年団（BTS）が13日午後、釜山市蓮堤区アシアード主競技場で開かれた「BTSワールドツアーアリラン・イン・釜山」コンサートで華やかな舞台を披露している。/News1

興国証券はHYBEの第2四半期売上高1兆2484億ウォン、営業利益1612億ウォンを予想した。いずれも前年同期比で76.9%、144.6%増加した数値である。特に営業利益は市場コンセンサスである1480億ウォンを上回る見通しとした.

音盤と音源は、防弾少年団（BTS）の北米LPをはじめ、コルティス約275万枚、TOMORROW X TOGETHER（TXT）約190万枚、TWS約130万枚、BOYNEXTDOOR約123万枚、LE SSERAFIM約68万枚などが反映され、期待値を上回る業績が見込まれるとした.

特にコルティスの音盤は配送時期により第4四半期までにわたって反映され、音盤実績を補強すると予測した。グッズ（MD）とライセンシングは、現地販売とWeverseピックアップ、龍山「アリラン」ポップアップなどが寄与する見通しとした.

ソン・ジウォン興国証券研究員は「公演はBTSワールドツアーをはじめ、ENHYPEN、&TEAM、ILLIT、SEVENTEENなどのツアーとオンラインストリーミング・ライブビューイング売上がともに反映され、安定的な推移が見込まれる」と述べた.

大型知的財産（IP）公演の原価率負担は、音盤と音源およびMDの好調で相殺され、良好な収益性を確保する見通しであり、一時的費用の発生可能性は低いとみた.

ソン研究員は「下半期は期待値を高めてよい局面だ」とし、「下半期はコルティスのワールドツアー、Cats Eyeの新譜と欧州・北米ツアー、北米ガールズグループ『Saint Satin』などグローバルな新規IPの拡張性が重要だ」と説明した.

興国証券はHYBEの収益推定値を上方修正したが、対外的な需給不均衡と業種の相対的な蚊帳の外を反映してマルチプルを調整し、目標株価を33万円に引き下げた.

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