チャ・ウヌの所属事務所であるFantagioが攻勢的な公募増資を実施し、新規事業のミュージカル市場に進出する。特定アーティストに集中した売上構造を打破し、ポートフォリオを多角化する戦略である。市場ではエンターテインメント事業とミュージカルの相乗効果への期待が出る一方で、大規模な株式価値の希薄化と新規事業の不確実性を懸念する声もある。
8日、金融監督院の電子公示システムによると、Fantagioは一般公募による有償増資で普通株1000万株を発行し、総額169億3000万ウォンを調達する計画だ。新株発行価格は1693ウォンで、基準株価比で約10%ディスカウントされた。
調達資金は、▲ミュージカル制作38億ウォン ▲音盤制作60億ウォン ▲公演制作24億ウォン ▲ドラマ制作46億ウォンに投じる。このうちミュージカル制作を中核の投資先として示した。
Fantagioは2024年からミュージカル進出を準備してきた。2024年12月にライセンス契約を締結し、社内にミュージカルチームを編成して自社制作に着手した。今回の有償増資でミュージカル進出を本格化することになった。
同社は自社制作のミュージカルを2027年2〜4月にかけて1000席以上規模の大劇場で計56回公演することを目標に掲げた。これにより売上44億ウォン、営業利益4億6000万ウォンの達成を計画している。
新規事業に乗り出した背景には、特定アーティストに偏重した収益構造がある。現在、Fantagioの事業売上構成はマネジメント82.61%、制作0.02%、その他17.37%だ。特にチャ・ウヌが占める売上比重は2023年7月〜2024年6月までで77.9%に達した。
同社はミュージカル進出を通じて事業多角化を進める。ミュージカル制作により、再演、ライセンスアウト、OST音源発売、映像化などで反復収益化が可能な知的財産権（IP）を確保し、マネジメントに依存した収益構造を補完する構想だ。
所属アーティストとの相乗効果にも期待をかける。アーティストをミュージカルに出演させ、音源、MD（グッズ）などに事業を拡張してIPバリューチェーンを構築する戦略である。現在Fantagioにはチャ・ウヌ、キム・ソンホ、イ・ソンギョン、イ・チャンソプ、オン・ソンウなどが所属している。イ・ソンギョンはミュージカル『アラジン』でジャスミン役を務めて出演中であり、キム・ソンホは『屋上部屋の猫』『幸せを捜して』など大学路（テハンノ、ソウルの演劇街）の演劇舞台で活動した経験がある。
業界では、ミュージカル市場の成長を勘案すれば新たな成長ドライバーになり得るとの評価が出ている。コンテンツ業界のある関係者は「マネジメントとコンテンツ制作の経験を土台に事業を拡張する動きに見える」と述べ、「足元のミュージカル市場は劇場の確保が難しいほど好況なだけに、定着に成功すれば新たなキャッシュカウ（安定的収益源）になり得る」と語った。
一方で、成功可能性はなお未知数だとの見方もある。別の業界関係者は「ミュージカルは制作経験とIP競争力が重要な市場だ」とし、「新規参入者が初作品から興行に成功する事例は多くない」と述べた。
特に本業で赤字を計上しているだけに、安定的な収益基盤を確保できていない状況で大規模な新規事業に踏み出すことへの懸念が提起される。Fantagioの今年第1四半期の売上高は59億ウォン、営業損失は22億ウォンだ。2022年7月から赤字が継続している。
資金調達の手法に対する負担も小さくない。今回の増資で既存発行株式数の約80%に達する新株が発行される。大規模な株式価値の希薄化とオーバーハング（潜在的売り圧力）懸念は避けられないとの指摘だ。
上場維持の負担も変数だ。今月から30取引日連続で時価総額が200億ウォンを下回る企業は上場廃止審査の対象となる。8日の終値ベースでFantagioの時価総額は約190億ウォンだ。
Fantagioの株価は有償増資の発表直後に急落した。前日に20%下落したのに続き、この日も8%近く下げて取引を終えた。