NH投資証券は8日、キウム証券について、リテールプラットフォームの競争激化で売買代金シェアは低下しているものの、積極的な株主還元政策とバリュエーション妙味を踏まえると追加上昇余地は十分だと評価した。投資意見は「買い（Buy）」を維持したが、目標株価は従来の70万ウォンから56万ウォンへと引き下げた。
目標株価の引き下げは、業績悪化よりも市場占有率（M/S）低下に伴う投資心理の萎縮を反映した結果である。ユン・ユドンNH投資証券研究員は「M/S低下に伴う投資心理の低下を反映し、従来のプレミアム率20%を除去した」と述べ、目標株価を下げた背景を説明した。
ただし、最近発表した企業価値向上計画は市場期待に合致する水準だと評価した。
キウム証券は6月、企業価値向上計画を通じて、単体当期純利益の30%以上を株主還元に活用する既存方針を維持し、2028年までに減額配当の導入も推進すると明らかにした。
ユン研究員は「還元率は従来と同様に単体当期純利益の30%以上を目標とし、全額を配当で支払う可能性が高く、配当所得分離課税の要件も継続して満たす予定だ」と述べ、「2028年までに減額配当の導入を推進するなど、市場期待に合致する内容で配当株としての魅力を強化した」と評価した。
第2四半期の業績は市場予想を上回る見通しだとした。
NH投資証券はキウム証券の第2四半期連結親会社株主に帰属する純利益を5241億ウォンと推定した。これは前年同期比69.2%、前四半期比10.0%増の水準で、コンセンサスを上回る業績である。
ユン研究員は「リテールと運用損益の健闘のおかげだ」とし、「とりわけPI（自己勘定投資）内の株式エクスポージャーは約3000億ウォンで、IT関連株を戦略的に長期保有中だ」と説明した。
売買代金の増加も業績改善のポジティブ要因に挙げた。
第2四半期の証券業の1日平均売買代金（ETF含む）は118兆ウォンで、第1四半期（84兆ウォン）より大きく増え、キウム証券も売買代金増加の恩恵を受けると予想した。
ただし、リテール競争の激化は負担要因に挙げた。ETFを含む売買代金シェアは韓国投資証券に逆転を許し、直前四半期に続きシェア低下が続いているためだ。
ユン研究員は「直前四半期に続きシェア低下の流れが持続している点は残念なところだ」としつつも、「これを挽回するために6月から確定拠出年金などの退職年金サービスを披露し、グローバルプラットフォームのトレーディングビュー（TradingView）との取引連携も開始した」と説明した。
続けて「フィンテック証券との株式プラットフォーム競争が激しいなかで、大手の強みを活用したシェア防衛の取り組みが続く見通しだ」とし、「積極的な株主還元だけを考慮してもアップサイドが存在する」と付け加えた。