Yuanta Securities Koreaは8日、サムスン電子が2四半期の業績サプライズを示したにもかかわらず株価が下落したことについて、アーニングサプライズの強度が弱まり成長経路が鈍化するのではないかとの懸念に起因したと判断されると分析した。
前日(7日)サムスン電子は今年2四半期の連結基準の暫定実績として売上高171兆ウォン、営業利益89兆4000億ウォンを発表した。
シン・ヒョンヨンYuanta Securities Korea研究員は「営業利益基準で四半期最大の実績を記録し、前年対比1810.3%という高い成長率を記録したが、サムスン電子の株価は約6.9%下落した」と述べ、「KOSPI指数(-4.9%)とSKハイニックス(-6.1%)のいずれも下落幅が拡大する様相が確認された」と説明した。
シン研究員は、利益の側面でアーニングサプライズの強度が弱まり、成長経路の鈍化に対する懸念が株価に影響したと分析した。
サムスン電子の2四半期の営業利益は1カ月平均の推定値比で約105.1%の達成率を記録した。絶対的には依然としてコンセンサス(市場予想の平均)を上回る好業績だが、前四半期(156.0%)と比べてサプライズの強度は鈍化したという説明である。
シン研究員は「アーニングサプライズ幅の縮小は、市場の利益推定の正確度が高まったことを意味する側面もある」とし、「業績発表以降に追加的に織り込まれる未反映の市況改善要因が縮小し、将来の利益推定値が急速に上方修正される余地も併せて縮小し得る」と語った。
結局、強いアーニングサプライズが推定値の上方修正、さらに株価のリレーティングへとつながっていた善循環の流れが弱まり、株価上昇を牽引していた利益成長率鈍化への懸念が反映された結果と解釈されると分析した。
ただし現在は2四半期の決算シーズンの入り口であるため、サムスン電子の暫定実績だけでは半導体業種の利益成長経路を断定するのは難しいとシン研究員は説明した。
シン研究員は「昨年3四半期から今年1四半期までの決算シーズンをみると、サムスン電子が強度の高い業績サプライズを発表した後、半導体業種全般の利益推定値が急速に上方修正された」と述べ、「その後、米国ビッグテックの決算発表とSKハイニックスの決算発表が続き、月末に追加的な利益推定値の上方修正が発生した」と説明した。
今回の決算シーズンも今月末に米国ビッグテックとSKハイニックスの決算発表が予定されている状況だ。
シン研究員は「米国ビッグテックの設備投資(CAPEX)ガイダンスとSKハイニックスの高帯域幅メモリー(HBM)の実績および見通しが確認された後に、半導体業種の成長経路を明確に判断できる」と付け加えた。