iM証券が6日、LGイノテックについて、iPhoneの価格引き上げ懸念にもかかわらず業績の成長基調は続くと展望した。同時に投資判断「買い（Buy）」を維持し、目標株価を従来の100万円から110万円へ10%引き上げた。前営業日LGイノテックの終値は87万2000ウォンである。
パク・ジョンハiM証券研究員は「足元ではiPhone値上げの可能性が投資心理を萎縮させているが、ファンダメンタルズは依然として堅固だ」と述べ、「株価が高値比51%下落し、パッケージ基板成長期待を相当部分吐き出した分、調整局面での買い判断は有効だ」と明らかにした。
パク研究員は2026〜2028年の営業利益予想を従来比4.5〜22%引き上げた。これにより営業利益は2025年6650億ウォンから2028年1兆9700億ウォンへ年平均43%成長すると見込んだ。目標株価の引き上げは、オプティカルソリューションとパッケージソリューションの業績改善見通しを反映した結果だと説明した。
同氏は、iPhoneの価格が上昇しても上げ幅は限定的だと予想した。iPhoneがAppleの売上の約半分を占める中核製品である以上、出荷台数を損なうほどの値上げは容易ではないとの分析である。さらに、サプライチェーンの点検の結果、下期のiPhone生産計画にも変更はなく、2028年までの出荷台数見通しも堅調な水準を維持していると説明した。
オプティカルソリューション事業の収益性改善も期待した。パク研究員は、新型iPhoneに可変絞りが適用されることで組立工程の難度が上がり、LGイノテックの付加価値が拡大すると展望した。これにより、オプティカルソリューションの営業利益率は今年2.6%を底に、来年4.4%、2027年4.5%まで改善すると予想した。
パッケージソリューションも中核の成長ドライバーに挙げた。パク氏は「AIアクセラレーター、CPU、スイッチなどAIデータセンター関連の異種大面積IC需要が拡大し、FC-BGAの需給環境は一段とタイトになっている」と述べ、「パッケージ事業の営業利益比率は2025年19%から2028年39%まで拡大する」と展望した。
第2四半期の業績も市場期待を上回ると展望した。パク研究員は第2四半期の売上高を5兆ウォン、営業利益を2008億ウォンと予想した。これは従来予想より38%高く、市場コンセンサスを26%上回る水準である。同氏は「為替レートが想定より高い水準を維持しているうえ、iPhone需要も堅調だ」とし、「第2四半期の決算発表を機に、下期と2027年以降の業績見通しがさらに上方修正される可能性が高い」と語った。