韓国投資証券は3日、Hotel Shillaについて2026年2四半期の業績が市場期待を上回る堅調な内容になると予想し、足元の株価調整を買いの機会として活用することを推奨した。投資判断は「買い（Buy）」を維持したが、目標株価は従来の10万円から8万5000円へ15%引き下げた。前営業日の終値は5万300円である。
韓国投資証券は、2026年2四半期のHotel Shillaの営業利益が市場期待を12.5%上回る312億ウォンを記録すると見込んだ。免税（TR）事業部については、好調な産業環境の下で体質改善の効果が顕在化していると評価した。
キム・ミョンジュ韓国投資証券研究員は「2026年2四半期の免税産業の売上は1四半期より5%増加し、中国のボッタリ商（ダイゴン）の手数料は1四半期と同水準で維持される」と述べ、「特にインチョン空港DF1撤退に伴う赤字縮小の影響が加わり、市場期待より堅調な業績を収める」と分析した。
キム研究員は、ホテル・レジャー事業部もソウル市内のホテル供給不足の恩恵を受けていると説明した。2026年2四半期のホテル・レジャー事業部の営業利益は前年同期比26.5%増の253億ウォンと試算した。
キム研究員は「短期間で国内ホテルの供給を増やせない状況で、2四半期のインバウンドの流れは非常に堅調だった」とし、「ソウルのホテルの平均客室単価（ADR）の上昇幅が1四半期より拡大し、全社の好業績に寄与したはずだ」と語った。
韓国投資証券は、Hotel Shillaが2026年1四半期に堅調な業績を記録したにもかかわらず、最近株価が調整を受けたことについて、需給環境の逆風と過去5年間に示してきた業績変動性が要因だと指摘した。新型コロナウイルス感染症（コロナ19）発生以降、Hotel Shillaの業績が中国景気とダイゴン需要に過度に左右されたため、投資家の利益確定欲求が高まったという分析である。
しかしキム研究員は、過去と異なり現在のHotel Shillaの業績安定性は非常に高い水準であり、下半期の見通しは一段と明るいと強調した。特に日本の過剰観光（オーバーツーリズム）問題が社会的イシューとして浮上し、日本政府が規制政策を打ち出している点が、韓国の観光産業に反射利益として作用するとみている。
キム研究員は「下半期には日本に向かっていた観光客の一部が日本の代わりに韓国を訪れる可能性が高い」と述べ、「下半期のインバウンド観光客の流れは市場期待より好ましいだろう」と見通した。
続けて「1四半期の決算発表後に株価調整が進み、Hotel Shillaのバリュエーション妙味はむしろ高まっている」とし、「1四半期より堅調な2四半期の業績と好ましい産業環境を踏まえれば、最近の株価調整を積極的な買いの機会として活用することを推奨する」と付け加えた。