韓国取引所はKOSDAQ市場の信頼回復に向け、公示違反に対する制裁を強化し、優良企業には公示インセンティブを提供する方策を推進する。虚偽公示に対する減点基準を強化して上場廃止の実質審査のハードルを下げる一方、英文公示とガバナンス報告書の義務化、定期企業説明会（IR）支援など上場企業の公示能力も併せて引き上げる計画である。
キム・ソンチョン韓国取引所公示部チーム長は3日、ソウル・ヨイドの韓国取引所カンファレンスホールで開かれた「コスダック・コネクト（KOSDAQ CONNECT）2026」で「健全性強化も重要だが、不誠実公示が発生しないよう予防することも取引所の役割だ」と述べ、「上場法人の支援政策も併せて推進している」と語った。
取引所は最近、公示違反に対する制裁水準を大きく引き上げた。昨年10月、虚偽公示の制裁金を従来の400万ウォンから1000万ウォンへと引き上げ、減点の減免事由も適用しないようにした。特に今月1日からは、不誠実公示の減点が10点に達すると上場廃止の実質審査の対象へ移行するよう制度を強化した。従来は直近1年間の減点が15点以上である必要があった。
キム・チーム長は「虚偽公示は動機を重視する」とし、「会社提出資料や所見などを総合して十分に虚偽と疑えると判断されれば、1回の虚偽公示だけでも実質審査の対象となり得るため、上場法人の格別の注意が必要だ」と述べた。
単一販売・供給契約の公示についても投資家の誤解を警戒した。取引所は契約の事業性や好材料かどうかを判断して公示するのではなく、公示基準の充足可否のみを確認するという説明である。
キム・チーム長は「単一販売・供給契約は金額と公示基準に該当すれば公示するものだ」とし、「公示自体を必ず好材料と解釈するかは投資家の判断領域であり、取引所は中立的な情報を提供する役割だ」と語った。
公示制度も相次いで手直しされた。転換社債（CB）や新株引受権付社債（BW）など株式関連社債は、満期前に取得後再売却する場合でも相手方などを公示するよう義務を強化し、転換価額の調整と転換請求に関する情報公開も拡大した。
自己株式制度も昨年末から段階的に強化された。自社株保有現況と変動事項の公示を拡大し、取得・処分計画と実際の履行結果を比較公示するようにした。今月2日からは取引所の公示基準も従来の注文株数基準から金額基準へと変更し、金融当局の基準と一致させた。
取引所は制裁強化と併せて上場企業支援も拡大する計画だ。2019年から無料公示コンサルティングを運営しており、今年も1次申請企業を対象にコンサルティングを進行中である。近く2次申請も受け付ける予定だ。
キム・チーム長は「公示を知らずに不誠実公示が発生する部分は取引所が支援すべきだと考える」とし、「公示体制構築を支援するコンサルティングが不誠実公示の減少にも一定部分寄与したとみている」と述べた。
今後は優良企業に対するインセンティブも検討している。最大株主関連の公示は、有価証券市場の水準に合わせて公示負担を緩和する代わりに、ガバナンス報告書を通じて情報をより充実して提供する方策が議論されている。さらにKOSDAQ企業についても来年からガバナンス報告書の任意公示を導入し、2028年から義務化する案を政策当局と協議中である。英文公示の無料翻訳サービスも引き続き支援する計画だ。
企業と投資家間のコミュニケーション拡大に向けたIRの定例化も推進する。キム・チーム長は「暫定業績の公表など投資家に必要な情報提供がKOSDAQは相対的に不足している側面がある」とし、「新規上場企業や特例上場企業など、投資家と持続的なコミュニケーションが必要な企業を中心にIRの定例化を協議している」と述べた。