ハナ証券は1日、GS建設について、韓国政府の人工知能（AI）データセンター投資発表に伴う恩恵とギガワット（GW）単位の受注を期待できると評価した。投資意見は「買い（BUY）」を維持し、目標株価を従来の4万5000ウォンから5万2000ウォンへ15.6%引き上げた。前営業日の終値は2万5100ウォンである。
キム・スンジュンハナ証券研究員は「韓国政府が発表した3大メガプロジェクトのうちAIデータセンター部門にGSホールディングスの2.4GW投資内容が含まれた」とし、「グループ傘下のGS建設と子会社ザイC&Aなどはすでに豊富なデータセンター施工経験を保有しており、今回プロジェクトの受注可能性が非常に大きい」と診断した。
GSホールディングスはトンヘ市ブクピョン第2産業団地に2028年までに1.2GW（1段階）、2029年までに1.2GW（2段階）など総計2.4GW規模のAIデータセンターを竣工する方針だ。これに向け、GS傘下に子会社「GS AIインフラ」を設立するなど事業計画を具体化している。
とりわけトンヘにはGS E&Rの子会社であるGSトンヘ電力の石炭火力発電所（1.2GW）が位置しており、電力供給の面でも相当なシナジーが期待されるとの評価だ。
現在、GS建設および連結子会社ザイC&Aが進行中のデータセンタープロジェクトは高陽、坡州、世宗など計3件である。年後半には一山と釜山で追加で2件を着工する計画だ。現在進行中のデータセンターはメガワット（MW）当たり90億〜100億ウォン規模で受注しており、工期は約2年である。
主要プロジェクト別に見ると、▲高陽データセンター（20MW、約1800億ウォン）は今年10月の完工を控えており、▲坡州データセンター（50MW、約3200億ウォン）は来年6月完工が目標だ。▲世宗データセンター（2〜3次、80MW）は5259億ウォン規模で推進中である。年後半に予定された一山（80MW）と釜山（40MW）のデータセンター受注が実現すれば、後半だけで合計120MW、約1兆ウォンに迫る新規受注を記録する見通しだ。
キム研究員は「データセンターは一般のプラントや発電所に比べ工期が短く、売上計上のスピードが非常に速いという利点がある」とし、「今後トンヘAIデータセンタープロジェクトが本格化すれば、総2.4GWの容量について10兆ウォン超の超大型受注を期待できる」と説明した。
ハナ証券は、トンヘ1・2次プロジェクトを通じて2028年から2030年まで年間2兆〜5兆ウォン規模の売上計上が可能になると推定した。
キム研究員は「GS建設は2010年代からLG U+、ハナ金融グループ、NAVER（春川、世宗）など10件以上のデータセンターレファレンスを着実に積み上げてきた」とし、「最近は自ら持分を投資して開発・運営する領域まで事業を拡大している」と説明した。
続けて「今後10兆ウォン超のトンヘプロジェクト受注が2〜3年内に売上に寄与し始めれば、全社売上高の増加速度が独歩的に速くなる」と付け加えた。