KOSDAQ上場社のSunjin Beauty Scienceが当初取締役会で決定した臨床事業部の物的分割決定を撤回した。予想より多くの株主が会社の決定に反対して株式買取請求権を行使したためである。
株価の悪材料とみなされていた物的分割は頓挫したが、株主の不満は収まっていない。物的分割発表後に株価が急落し、当該決定が撤回されたことで以前水準の株価で株式を会社に売り戻すこともできなくなったためである。
会社側は今回の物的分割推進過程で株主の意思を把握したとして、今後も物的分割は推進しないと明らかにした。さらに全量償却を目的とする自社株取得など株主還元政策を推進しているとして、株価はまもなく以前の水準を回復すると見通した。
1日会社は臨床事業部の物的分割決定を撤回すると明らかにした。当初は物的分割に反対する株主の持ち分を基準価格で買い取る予定だったが、株式買取請求権の行使規模が限度を超過し、分割計画自体を取り下げた。
前もって会社は5月に取締役会を通じて臨床事業部門を物的分割し独立法人を設立することを決定した。化粧品ODM（相手先ブランドによる設計・製造）事業を拡大する過程で既存の顧客企業との利益相反懸念が高まったため、化粧品テストと研究開発の受託、医薬品検査を担当する事業部を別途分離する計画だった。
会社は分割に反対する株主の株式を1株当たり1万677ウォンで買い取ることにし、株式買取請求権の限度を20億ウォンに設定した。
問題は分割計画発表以後に株価が急落したことだ。分割発表直前の会社株価は1万ウォン水準だったが、決定が発表された後、株価は今月6000ウォン水準まで下落した。株価が急落すると既存株主は大量に株式買取請求権の行使に乗り出した。加えて業績不振で株価が低迷すると、多数の株主が株式を会社に渡すことにした。
会社が定めた限度20億ウォンは、買い取りの基準価格を適用すると約18万株程度を取得できる規模だ。ところが昨年3月末基準でSunjin Beauty Scienceの少数株主比率は49.5%で、603万余株を保有している。
株価が急落し、株式買取請求権を行使してエグジットしようとする投資家が殺到すると、会社は結局物的分割の決定を撤回した。
会社側は「物的分割の決定に対する株主の懸念と失望が大きい点を確認した」とし「再び物的分割を推進することはない」と明らかにした。代わりに会社は化粧品素材事業とODM、臨床など主要事業部を分離運営することで顧客企業の懸念を解消し、事業間の有機的なシナジーを生み出すという。
ただし株主の反発は容易に収まらない見通しだ。分割決定以後に株価が急落し、分割決定の撤回で基準価格で株式を処分する機会も消えたためである。最近の半導体株高でKOSDAQ市場全般が低調である点も株価回復の重荷として作用する見通しだ。
これに対し会社側は「株主価値を高めるために30億ウォン規模の自社株を取得することを決定し、自社株取得後には全量を償却する計画だ」と明らかにした。