本記事は2026年7月1日15時11分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲載された。
KOSPI上場企業のKwangMyung Electricをめぐる経営権争いが、KOSDAQ上場企業であるPNC Technologies側の勝利で終わる見通しだ。チョ・グァンシクPNC Technologies会長がMugunghwa TrustにKwangMyung Electricを売却した後に買い戻す過程で噴出した経営権紛争の末、チョ会長側は取締役会への参入に成功した。これにより経営権紛争の訴訟は取り下げる予定だが、4月に行われたKwangMyung Electricの会社更生手続の申請が取り下げられるかどうかは不透明だ。
1日、資本市場業界によると、KwangMyung Electricは最近の取締役会を通じて既存の経営陣を解任し、チョ会長をはじめとする新任取締役を選任した。チョ会長はKwangMyung Electricの新任代表に選任された。
PNC TechnologiesとKwangMyung Electricの経営権争いは2024年、KwangMyung Electricの経営権を売却したことから始まった。当時、個人資格でPNC TechnologiesとKwangMyung Electricの最大株主だったチョ会長は、Naban HoldingsにKwangMyung Electricの経営権を売却した。Naban HoldingsはOh Chang-seok Mugunghwa Trust会長が持株100%を保有する個人会社である。
ところがKwangMyung Electricの経営権は再び売りに出され、昨年10月、PNC Technologiesを通じてチョ会長が経営権を買い戻した。1株あたり1285ウォンで売却した会社を、約3倍に近い1株あたり3595ウォンという上乗せ価格で買い戻し、経営権を取り戻そうとした格好だ。
しかしPNC TechnologiesはKwangMyung Electricの筆頭株主に上りながらも、6カ月を超えて経営権を確保できなかった。持分売買契約後、KwangMyung Electricの取締役会がPNC Technologiesを相手取り経営権紛争の訴訟を提起するなど、経営権移譲に協力しなかったためだ。KwangMyung Electricは年初、場内買付を通じてPNC Technologies株式約10.1%を確保し、両社の持分関係が相互保有株に分類されたことで、PNC Technologiesが保有するKwangMyung Electric株式の議決権は制限された。KwangMyung Electricの取締役会の立場では、会社の資金で経営権防衛に乗り出した形だ。
KwangMyung Electricの経営権をめぐる膠着状態が続くなか、PNC Technologiesは4月、新設法人のHKホールディングスを設立し、KwangMyung Electricの持分を移した。この過程で相互保有株の問題が解消され、PNC Technologies側の議決権が復活した。
チョ会長側がPNC Technologiesの経営権を確保することに成功し、KwangMyung Electricと繰り広げてきた株式返還請求をはじめとする経営権紛争の訴訟は相次いで取り下げられる見通しだ。
PNC Technologies関係者は「チョ会長がKwangMyung Electric代表に就任して日が浅く、現在は業務把握の最中にある」とし「ただ、訴訟は近くすべて取り下げる計画だと承知している」と述べた。
今回の経営権争いはPNC Technologiesの勝利で終わったが、チョ会長はもう一つの課題を抱えることになった。昨年急速に悪化したKwangMyung Electricの財務状況だ。
KwangMyung Electricは昨年の監査報告書で意見不表明を受け、上場廃止手続が進行中である。第1四半期基準で資本金216億7000万ウォン、資産総計1262億ウォン、負債総計1282億ウォンで完全資本欠損の状態にあり、プロジェクトファイナンス(PF)の責任竣工約定金額は8394億ウォンに達する。
業界によると、チョ会長側が経営権を確保した後、前任経営陣が4月に申請した更生手続に対する取り下げ申請が提起されたが、裁判所がこれを受理するかは不透明だ。すでに更生手続が開始されており、開始後は申請人が取り下げても裁判所の承認を受けなければならないためだ。しかしKwangMyung Electricの財務状況を考慮すると、大規模な資金調達や高強度のリストラがなければ経営正常化は容易ではないとの見方が優勢な状況だ。
業界関係者は「現状では更生以外の出口が見えない」とし「筆頭株主が資金を投入するなどの措置がなければ、裁判所が取り下げ申請を受け入れる可能性は大きくないと予想される」と述べた。