今年で発足30年を迎えたKOSDAQ市場の時価総額が、韓国の上場投資信託（ETF）の時価総額より小さくなったことが分かった。家計資金が大挙して株式市場へ移動するなか、ETF市場は大幅に成長した一方で、KOSDAQ市場の疎外は深まった影響である。
28日、韓国取引所によると、26日基準の韓国ETF時価総額は502兆4556億ウォンと集計された。韓国ETFの時価総額は5月末に史上初めて500兆ウォンを突破して以降、500兆ウォン規模を維持している。これに対し、26日基準のKOSDAQ市場の時価総額は478兆7742億ウォンにとどまった。
2002年に初めて有価証券市場で取引を開始したETFが、発足30年となるKOSDAQ市場を初めて追い抜いた格好だ。ETFの時価総額は2023年に初めて100兆ウォンを超え、昨年6月に200兆ウォンを突破した。KOSPI指数が急騰した今年は、さらに速いペースで規模を拡大した。1月にETF時価総額が初めて300兆ウォンを超え、4月と5月にはそれぞれ400兆ウォン、500兆ウォンを突破した。
ETF市場が爆発的に成長したのは、家計資金が大挙して株式市場に流入したおかげである。特に余裕資金だけでなく退職年金が大挙して株式市場に向かう過程で、ETFが重要な役割を果たした。
とりわけ資産運用会社は、個人投資家が好むテーマ型ETFを競うように上場し、市場を拡大した。時価総額が1兆ウォンを超えるETFも100本を上回る。
一方でKOSDAQ市場の不振は深まっている。足元では市中資金が大型半導体株に集中し、バイオ・二次電池の比重が大きいKOSDAQ市場からは資金が流出する流れだ。
金融当局が国民成長ファンドを通じて先端戦略産業に資金を供給すると明らかにし、KOSDAQ市場への資金流入期待が高まったが、短期的な効果にとどまった。2月にKOSDAQ指数が1190ポイントを上回り、上昇ラリーに始動をかけるかに見えた。しかし一時的な強気相場が終わり、足元では約850ポイント水準へ下落した。
ETFの時価総額規模がKOSDAQを上回り、両市場の格差はさらに広がる可能性もある。韓国の株式市場でETFが占める比重は、他の先進国と比べればまだ小さい水準だ。このため韓国のETF市場はさらに成長するとの期待が出ている。一方で30周年を迎えたKOSDAQ市場の不振はなかなか解消されていない。