KB証券は24日、SKハイニックスについて、メモリー供給不足が深刻化しており、今後もメモリー価格の上昇基調が続くと展望した。投資意見は『買い』（BUY）、目標株価は380万円を維持した。前営業日の終値は255万5000ウォンである。
KB証券は、SKハイニックスの顧客企業におけるメモリー需要の充足率は50%に過ぎないと分析した。特に来年のメモリー市場は供給不足が一段と深刻化する可能性が大きいと見通した。
キム・ドンウォンKB証券リサーチ本部長は「新規工場の増設が行われても、実際の生産能力はHBMに集中する」とし、「汎用メモリーの生産拡大は既存工程の転換によってのみ限定的に可能で、需要増加を吸収するのは難しい」と指摘した。
キム本部長は「特に協議が進行中の来年のHBM価格は汎用DRAMとのマージン格差の縮小を反映する見込みで、前年対比で100%以上の値上がりとなる」と予想した。
前日SKハイニックスの株価が12.47%急落した理由としては、米国の利上げ可能性、MSCI先進国指数への組み入れ不発などに伴いマクロ懸念が拡大し、投資心理が急速に萎縮した点を挙げた。
キム本部長は、現時点で変わったのは投資心理だけで、業況と業績はさらに改善しており、株価調整は比率拡大の機会だと説明した。
キム本部長は「今年下半期に発売予定のエヌビディアのベラ・ルビン・プラットフォームでは、メモリーが占める原価比率がプラットフォーム全体原価の25%に達し、前作ブラックウェル比で5倍以上に拡大する」とし、「HBM4、SOCAMMなど次世代メモリーの供給比率を拡大するSKハイニックスが最大の恩恵を受ける」と分析した。続けて「特に8月予定の米国ADR上場は、マイクロンとのバリュエーション格差の縮小につながり、今後のSKハイニックス株価上昇の起爆剤として作用する見通しだ」と付け加えた。