本記事は2026年6月23日15時16分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲出された。
ハンバーガーフランチャイズのマムズタッチの売却に向けた予備入札が早ければ8月に実施される。
23日、投資銀行（IB）業界によると、マムズタッチの筆頭株主であるケイエルアンドパートナーズは、売却主幹事であるシティグループグローバルマーケッツ証券とともに潜在的買い手への接触および初期デューデリジェンスを進めている。まだ具体的な日程は確定していないが、現時点の進捗を踏まえると予備入札は8月初め前後に実施される見通しだという。潜在的買い手としては海外の財務的投資家（FI）と戦略的投資家（SI）が主に取り沙汰されている。
ケイエルアンドパートナーズは先の4月、シティグループグローバルマーケッツ証券を売却主幹事に選任し、法務アドバイザーは法務法人(有限)和友、会計アドバイザーはサムジョンKPMGがそれぞれ担当した。売却対象は、ケイエルアンドパートナーズが特別目的会社の韓国F&Bホールディングスを通じて保有するマムズタッチの持分100%である。
ケイエルアンドパートナーズは2019年、創業者のチョン・ヒョンシク会長から56.8%の持分を約1937億ウォンで取得し、2022年には約1200億ウォンを追加投入して持分比率を95%以上に引き上げた後、自主上場廃止を断行した。以後、同年に売却を推進したが、1兆ウォン台の希望価格で買い手を見つけられず白紙となった。
今回の売却で企業価値（EV）の評価に有利な点は、買収以降の業績改善である。昨年の連結ベースの売上高と営業利益はそれぞれ4790億ウォン、897億ウォンで、減価償却前営業利益（EBITDA）は1031億ウォンと把握された。2019年買収当時のEBITDA（237億ウォン）比で4倍以上に増加した水準である。
ケイエルアンドパートナーズは売却前の資本再調整（リキャップ）を通じて、出資者（LP）に初期投資金対比で約1.7倍を払い戻した経緯がある。内部収益率（IRR）は20%台半ばまで引き上げた状況だ。ケイエルアンドパートナーズとしては拙速に動かずに売却できる条件が整った格好である。
業界で取り沙汰される売却側の希望価格は最低1兆ウォンだ。EV/EBITDAマルチプル10倍を適用すると1兆ウォン台前半となる。海外のF&Bフランチャイズの評価マルチプルが13〜15倍水準である点を踏まえ、これより高く評価され得るとの見方もある。ただし韓国の外食市場の特性を考慮すると、これより低く形成されるとの慎重論も少なくない。長期的に内需市場の規模が縮小する懸念があるためだ。
海外展開の可能性もバリュエーションを下支えする要素に挙げられる。マムズタッチは2022年にタイを皮切りに、モンゴル・ラオス・ウズベキスタンなどにマスターフランチャイズ（MF）方式で進出した。2024年には日本の東京・渋谷に直営1号店を出店し、現在は5号店まで増やし、このうち1店舗はフランチャイズ加盟店である。
IB業界の関係者は「最近のKカルチャー熱を考慮すれば、今後の成長潜在力と持続的に改善された収益性は企業価値にプラスだ」と述べ、「売却価格はこれらの要素がどの程度織り込まれるかがカギだ」と語った。