韓国株式市場でサムスン電子・SKハイニックスへの偏重が強まり、有価証券市場における両銘柄の出来高比重が拡大したことが明らかになった。「半導体ツートップ」中心の指数上昇が続き、上場投資信託（ETF）市場でも半導体関連商品が収益率を席巻している。
21日、韓国取引所によると、今月に入り有価証券市場の1日平均出来高は5億1427万株となった。先月の1日平均出来高（6億9879万株）に比べて26.41%減少した規模であり、市場全体で売買が細る中、サムスン電子とSKハイニックスの出来高もいずれも減少した。
ただし両銘柄が占める出来高比重はむしろ大きくなった。両銘柄の出来高減少幅が有価証券市場全体の減少幅より小さかったためだ。サムスン電子の出来高比重は先月の4.95%から今月は6.24%へ上昇した。SKハイニックスも0.89%から1.04%へ拡大した。
これは最近、半導体大型株を中心に資金が集中している影響とみられる。サムスン電子とSKハイニックスに売買が集まり、優先株または両銘柄の持分を保有する大型株の売買比重もともに増加した。
サムスン電子の優先株であるサムスン電子優のケースでは、1日平均出来高比重が先月の0.88%から今月は1.14%へ上昇した。サムスン電子の持分を保有するサムスン生命とサムスン物産の比重も同期間にそれぞれ0.08%から0.11%、0.12%から0.15%まで拡大した。SKハイニックスの持分を保有するSKスクエアも0.15%から0.21%まで大きくなった。
半導体大型株に売買が集中し、半導体業種ではないKOSPI大型株の出来高比重も縮小した。代表例として現代自動車の場合、1日平均売買比重が先月の0.37%から今月は0.29%へ小さくなった。
特定銘柄に売買が集中し、株式市場のボラティリティが拡大したとの指摘も出ている。サムスン電子、SKハイニックスをはじめ関連銘柄の有価証券市場内の時価総額比重が圧倒的であるため、これら銘柄の騰落に応じて指数が急騰落する可能性が一段と高まったためだ。実際、サムスン電子、SKハイニックス、SKスクエア、サムスン電子優、サムスン生命、サムスン物産のKOSPI時価総額比重は62.57%に達する。
ヨム・ドンチャン韓国投資証券研究員は「半導体ほど業績とバリュエーションの魅力がある代替業種があまりないため、半導体比重拡大戦略は合理的だ」としつつも、「短期的には偏在現象に対する負担および先週KOSPIが10%超急騰したことに伴う利益確定圧力が高まったと判断する」と述べた。
ETF市場でも半導体商品と非半導体商品の収益率格差が鮮明に表れている。収益率上位を半導体関連商品が独占しているためだ。
韓国取引所によると今月19日までのETF収益率1〜14位はすべて半導体関連ETFだった。1位は「TIGER SKハイニックス単一銘柄レバレッジ」で、31.22%の収益率を記録した。ほかにも「KODEX SKハイニックス単一銘柄レバレッジ」（31.13%）、「ACE SKハイニックス単一銘柄レバレッジ」（29.71%）など、SKハイニックス単一銘柄レバレッジ商品が収益率1〜7位を総なめにした。
半導体ETFへの資金流入も続いている。コスコムETF CHECKによると直近1週間（12〜18日）で「KODEX SKハイニックス単一銘柄レバレッジ」には2477億ウォンが純流入した。韓国の代表的ETFである「KODEX 200」（6813億ウォン）に次いで最も多く資金が集まった。
一方、米国宇宙テックと二次電池関連銘柄を組み入れたETFは苦い成績表となった。「TIGER 米国宇宙テック」は今月の損失率が39.18%に達した。「SOL 米国宇宙航空 TOP10」（-30.97%）、「KODEX 米国宇宙航空」（-24.38%）など関連ETFが大幅な損失を記録した。
「TIGER 2次電池TOP10レバレッジ」（-33.33%）、「KODEX 2次電池産業レバレッジ」（-31.91%）、「TIGER LGグループプラス」（-23.15%）、「1Q KソブリンAI」（-19.48%）など、他の非半導体ETFもマイナス収益率となった。
ヨム・ドンチャン韓国投資証券研究員は「最近の平均乖離率を見ると、半導体・情報技術（IT）関連ETFはプラスの乖離率が高く、KOSDAQおよび高配当株ETFはマイナスの乖離率が高い」とし、「乖離率はファンダメンタル（基礎条件）というより投資家の選好と関連があるが、依然として個人は半導体業種を好む心理を確認できる」と分析した。
プラスの乖離率はETFの市場価格が純資産価値（NAV）を上回る状態を意味する。