本記事は2026年6月18日16時15分にChosunBiz MoneyMove(MM)サイトに掲載された。
企業再生手続きを進めているボグインターナショナルが再生計画案認可前の企業買収・合併(M&A)に失敗し、結局、再生手続の廃止決定を受けた。業界では事実上、破産手続に入ったとみている。筆頭株主のチョンジインエムパートナーズがムグンファ信託の筆頭株主であるオ・チャンソク会長側とつながっている点から、市場ではKukboに続き、もう一つの投資失敗事例が加わったとの評価が出ている。
18日投資銀行(IB)業界によると、裁判所は最近ボグインターナショナルの再生手続の廃止を決定した。会社は再生手続の進行過程で再生計画案認可前のM&Aを推進したが、最後まで買い手を確保できなかったとされる。通常、再生企業が新規投資家の誘致や売却に失敗した場合、破産手続に移行するため、ボグインターナショナルも清算手続を踏む可能性が大きいとの観測が出ている。
ボグインターナショナルは現在、チョンジインエムパートナーズが持分44.15%を保有する筆頭株主だ。チョンジインエムパートナーズはムグンファ信託のその他特別関係人に分類される。チョンジインエムパートナーズの筆頭株主はパク・チャンハ代表が率いる特別目的会社(SPC)エバーグラシアで、残りの持分はオ・チャンソク会長の子どもたちが持分を保有するチョンジイン産業開発が持っている。パク代表はKukboとボグインターナショナルの代表を兼職した人物で、チョンジインエムパートナーズはムグンファ信託大株主側の投資行動の中核投資プラットフォームの役割を担ってきたと評価される。
実際にチョンジインエムパートナーズはここ数年、多数の企業買収と投資取引に関与してきた。代表的な事例がKukboだ。チョンジインエムパートナーズは2022年のKukbo経営権取得の過程に参加し市場の注目を集めたが、その後、財務構造の悪化と経営難を経て今年上場廃止となった。Kukboはウクライナ復興などのテーマ株に連動した経緯がある。
ボグインターナショナルもチョンジインエムパートナーズが筆頭株主に浮上した後、経営正常化を進めたが、結局は再生M&Aさえも失敗した。Kukboが上場廃止となった状況で、ボグインターナショナルが事実上の市場退出の危機に置かれ、チョンジインエムパートナーズが関与した主要投資事例の成果をめぐる市場の関心も高まっている。
ムグンファ信託大株主側の投資ネットワークと関連する他の企業の状況も楽観できない。オ会長側はナバンホールディングスやチョンジインエムパートナーズなどを通じ、ムグンファインフォメーションテクノロジー(MIT)、クァンミョン電気などの経営権取引にも関与してきた。MITは上場廃止手続きを踏んでおり、クァンミョン電気も監査意見不表明により上場廃止の危機に置かれている。
とりわけクァンミョン電気の場合、経営権取得後に系列会社間の資金取引や支配構造をめぐる論争が浮上した。市場では、MITの経営正常化の過程でクァンミョン電気の資金活用が進められた状況が明らかになり、少数株主の反発が続いた。これにより、最近相次いだ投資事例の不振を個別企業の問題ではなく、投資ネットワーク全体のリスク管理の問題とみる見方も出ている。
一方、ムグンファ信託は責任竣工型土地信託の事業場の不振などの影響で、金融当局から経営改善命令を受けている。会社は現在、経営正常化に向けたガバナンス改編および売却手続きを進行中だ。ムグンファ信託の子会社であるヒョンデ資産運用は最近ジェイジェイ建設に売却された。ジェイジェイ建設はホナム地域に基盤を置くジェイル建設総帥一族のファミリー企業だ。