現代車証券は16日、Kumho E&Cについて、公的住宅を中心とする受注と売上拡大の基調が続くと展望した。投資意見は「買い（Buy）」、目標株価は5700ウォンを維持した。Kumho E&Cの前日終値は4015ウォンである。
Kumho E&Cは今年1～3月期の連結ベースで売上高4534億ウォン、営業利益121億ウォンを記録した。売上高は前年同期比3.1%減少したが、営業利益は112.3%増加した。
シン・ドンヒョン現代車証券研究員は「土木部門の工期遅延で売上高は前年同期比で小幅減少したが、住宅部門の良好な収益性と土木部門の収益性回復により、営業利益は前年同期比で増加した」と分析した。
土木部門で一部の工期遅延が発生したが、これは連休の影響が大きく表れたもので一過性要因にとどまる見通しだ。また、受注残が大きく増加した状況にあるため、2四半期からは売上高が正常化するとも展望された。
住宅部門の売上総利益率（GPM）は、前四半期に記録した17.4%に比べ小幅に低下した13.4%となった。ただし、これは一過性費用を除外すれば15%に近い水準で依然として良好だという評価だ。
シン研究員は「収益性が高いと見込まれる民間参加事業の売上高が新たに加わり、追加的な上昇余地も存在する」と説明した。
3期新都市などを含むKumho E&Cの公的住宅受注規模は、2023年7008億ウォン、2024年6484億ウォン、2025年1兆9458億ウォンで、昨年から急速に増加した。
今年の全国公的分譲物量も前年同期比39.9%増の約3万7000世帯と予想され、公的住宅中心の受注と売上拡大の基調は継続し得ると展望された。
シン研究員は「公的住宅拡大局面の下で、代表的に業績の恩恵を受け得るKumho E&Cの投資妙味は依然として有効だ」と説明した。