金融当局が国内の証券・運用会社に対して繰り返しマーケティング自制を要請していたスペースXの企業公開（IPO）をめぐる論争が現実化している。国内で唯一のスペースX公募株引受団である未来アセット証券と、宇宙航空テーマETFを相次いで投入した資産運用会社は上場直前まで広報に力を入れていたが、実際には公募株を一株も割り当てられなかったことが明らかになり、投資家の公憤を買っている。
未来アセット証券は遅れて「SEC資料に記載された引受数量は引受団参加に伴う引受比率を意味し、最終配分数量とは異なる」と釈明し、スペースXを公募価格でETFに組み入れると述べていた韓国投資信託運用も投資家に謝罪した。しかし過度なマーケティングの過程で投資家の混乱を拡大させたとの指摘は避けられなくなった。
一部では今回の事例をめぐり、国内金融会社のグローバル資本市場における限界が赤裸々に露呈したとの評価が出ている。超大型投資銀行（IB）を志向して外形を拡大しているが、実際のグローバル舞台で影響力を発揮するには力不足だという指摘である。
年初にスペースXの上場計画が具体化し、未来アセット証券と国内主要運用会社はスペースXに投資できる窓口として自社商品を積極的に広報した。特に2022年と2023年にスペースXへ総額2億7,800万ドルを投資した未来アセット証券は、いち早くスペースX公募株の分譲申し込みに国内投資家が参加できるようにするとの意志を示した。
しかし当該案件は単純に未来アセット証券が意志だけで推進できる案件ではなかった。一般投資家を対象に公募の分譲申し込みを受けるには、当局に有価証券報告書を提出するなどの分譲申し込み手続きを経なければならないが、海外未上場企業のIPOに対する公募の分譲申し込みが初の事例であるだけに、関連規定の適用に関する法的検討が必要だった。
このような状況でも未来アセット証券を通じてスペースX公募の分譲申し込みに参加できるとの投資家の誤った期待が高まると、結局当局は未来アセット証券にマーケティング自制を求めた。
当時、ファン・ソノ金融監督院副院長補は「未来アセット証券がスペースXの物量を国内で販売しようとする意志は明らかに見えるが、どのような方式で販売するか意思決定を下せていない状態と把握される」と述べ、「具体的な方式が定まり法的合意がなされていない状態で広報しているように見えたため、自制を要請した」と説明した。
その後、未来アセット証券は一般投資家を対象とした分譲申し込みの代わりに、専門投資家を対象とする私募方式で資金を募った。米国の公募株の分譲申し込み手続きは韓国と異なり、上場が差し迫った状況で国内手続きを終えることは事実上不可能だった。
しかし結果的に未来アセット証券は専門投資家を相手に集めた分譲申し込み資金も全額払い戻さなければならなかった。未来アセット証券は国内証券会社では唯一、スペースX公募株の引受団に参加しながらも物量の割り当てを受けられなかった。
投資家の反発は強まっている。特に未来アセット証券を通じてスペースX公募株の分譲申し込みを待っていた投資家は、相当期間にわたり資金が拘束されたうえ、為替手数料までそのまま負担することになった。
株式を通じてスペースX上場に間接ベットしていた投資家も損失が予想される。公募株未配分事態直後の15日、未来アセット証券とMirae Asset Venture Investmentの株価が下落している。スペースX株式を公募価格で組み入れると述べていた韓国投資信託運用のACE米国宇宙テックアクティブETFも急落している。
金融監督院は今回の事態に関連し、未来アセット証券を相手に経緯把握のための検査に着手した。特に韓国と異なる海外公募株の分譲申し込みの特殊性などを投資家に十分説明したかを集中的に精査する予定だ。