この記事は2026年6月11日18時16分ChosunBiz MoneyMoveサイトに表示された。
航空宇宙部品メーカーYULKOKの買収戦に香港系プライベート・エクイティのアンカーエクイティパートナーズ（アンカーPE）が参入したと伝えられ、海外資本の韓国の防衛産業エコシステムへの進出可能性に関心が集まっている。YULKOKは法的には防衛産業企業に分類されないが、韓国航空宇宙産業（KAI）などに航空宇宙部品を納品する協力会社である。国内の感情上、外国資本の防衛バリューチェーン参入に対する拒否感が少なくないため、実際の買収に至るまでには相当な難関が予想されるとの分析が出ている。
11日、投資銀行（IB）業界によれば先月29日のYULKOKの買収本入札にはSTIC Investments・アンカーPE・KCGI・VIGパートナーズなどが参加した。このうちアンカーPEだけが唯一香港に拠点を置く外国系運用会社である。
業界ではYULKOKが韓国航空宇宙産業（KAI）に航空機の機体・エンジン部品を納品する協力会社である点に注目する。いわゆる「K-防衛」のバリューチェーン内にあるため、もしアンカーPEが優先交渉対象者になれば大株主としての適格性を巡って論争が勃発する可能性があるという。
先に2017年のクムホタイヤ売却過程でも類似の論争があった。クムホタイヤが戦闘機用タイヤなど軍関連製品を生産するという理由で、中国企業への売却は国家の安全保障の観点から不適切だという主張が一部で提起された。当時クムホタイヤの防衛産業売上高の比率が全体売上の0.3%にも満たなかった点を考慮すると、実際の事業比率よりも海外資本による防衛関連企業の買収に対する感情的な拒否感が論争を拡大させたことになる。
アンカーPEが特に香港系運用会社である点が問題になり得るという分析も出ている。法曹界の関係者は「YULKOKは米国防衛企業ボーイングにも納品しているため、もし大株主がアンカーPEに変われば今後米側から問題が提起される可能性もある」と述べた。
ただし、YULKOKが防衛産業企業に指定されていないためアンカーPEに買収されても法的な障害はないと業界関係者は説明する。防衛事業法第35条は「防衛物資を生産しようとする者は施設基準と保安要件を備え、産業通商資源部長官から防衛産業企業の指定を受けなければならない」と規定しているが、「防衛物資」には一般的に銃砲類・誘導武器・航空機・艦船・弾薬・戦車などが含まれる。YULKOKはこれに該当しないため経営権のM&A時に防衛事業庁と産業部の承認を受ける義務もない。
IB業界の関係者は「国家の核心的な防衛バリューチェーン内にある企業が外国系プライベート・エクイティに買収されることを国内の感情上許容し難いという認識は過去から強かった」と述べ、「YULKOK買収に挑むアンカーPEの場合、法的な部分より感情的抵抗をどう乗り越えるかが肝要だ」と語った。