LS証券は10日、現代建設について5000億ウォン規模の私募転換社債（CB）を発行することで株式価値が約3%希薄化すると分析した。目標株価を従来の21万円から20万円へ引き下げた。ただし投資意見「買い（Buy）」と建設・原子力発電セクター内の「最優良銘柄（トップピック）」の推奨は維持した。前営業日の終値は12万2300ウォンである。
現代建設は9日、公示を通じて2031年7月7日満期の私募CB5000億ウォン発行を決定した。転換価額は15万607ウォンであり、転換可能株式数は期末発行株式数比2.98%水準の331万9898株だ。
キム・セリョンLS証券研究員は「調達された5000億ウォンは洋上風力、太陽光、小型モジュール炉（SMR）、大型原発などニューエネルギー事業に関連する運転資金として今年と来年にそれぞれ2500億ウォンずつ使用される見通しだ」とし「今年1四半期基準で現代建設の純有利子負債は3000億ウォン（現金3兆8000億ウォン、借入金4兆1000億ウォン）、負債比率は157.6%で業界平均（200%）に比べ健全な財務構造を備えている」と分析した。
LS証券は、現代建設の目標株価を転換社債発行に伴う価値希薄分約3%を算術的に反映して引き下げたと明らかにした。
ただし依然としてバリュエーション妙味と上昇モメンタムは大きいというのがLS証券の判断である。今回の私募転換社債発行は「0%の金利調達」であるため、企業の成長性に対する自信を示した戦略的決定だと解釈した。
キム研究員は「現代建設が表面および満期利率0%で私募CBを発行することを公示した」とし「市場に企業成長性に対する確かなメッセージを提示すると同時に、調達金利0%で利息費用を削減する肯定的な効果を得るだろう」と評価した。
キム研究員は「最近のエネルギーセクター株価調整で現代建設の先行PBRが1.5倍まで低下したが、これはグローバルな原発およびプラントEPCピアのPBR水準である最低2.0倍に比べ割安な状態だ」とし「米国ホルテックSMR300メガワット（MW）2基事業、ブルガリア原発受注および対米投資の一環である原発事業選定への期待感などを勘案すれば、株価上昇モメンタムは依然として有効だ」と説明した。