ハナ証券は8日、サムスン物産について子会社持分価値の急騰により歴史的な割安区間に入ったと分析した。投資判断は「買い」（BUY）を維持し、目標株価を従来の60万円から65万円へ8.3%引き上げた。前営業日の終値は46万500円である。
キム・スンジュンハナ証券研究員は「最近のサムスン物産の株価上昇にもかかわらず、バリュエーションは依然として割安な状態だ」と述べ、「現在の市場コンセンサス基準の株価純資産倍率（PBR）は1.4倍だが、ここには最近のサムスン電子とサムスン生命の株価上昇に伴う持分価値が反映されていない」と評価した。
サムスン電子とサムスン生命の株価は1四半期末比でそれぞれ約16万円、20万円急騰した。キム研究員は、サムスン物産が保有する株式数を勘案すると、両子会社の持分価値の増加分だけで約55兆8,000億ウォン（サムスン電子48兆ウォン、サムスン生命7兆8,000億ウォン）に達すると判断した。
キム研究員は「これを反映したサムスン物産の実質主要支配持分は約106兆ウォンで、現在のコンセンサスである52兆ウォンの2倍水準だ」とし、「この価値で算定すれば実質PBRは0.7倍に過ぎない」と分析した。
キム研究員は「これはSK（1.4倍）、斗山（18.7倍）など主要持株会社はもちろん、現代建設（1.7倍）、大宇建設（2.4倍）など大手建設会社のPeer（比較グループ）と比べても著しく低い水準だ」と付け加えた。
キム研究員は、サムスン物産は今年下半期に大型原発と小型モジュール炉（SMR）市場で本格的な成果を上げると見通した。3四半期にはベトナムの「チームコリア」施工会社選定入札への参加が予定されており、来月の対米投資関連の大型原発、SMR案件でもサムスン物産が浮上する可能性が大きいという理由からである。
4四半期のルーマニア大型原発受注と来年の欧州SMR受注まで相次いで控えており、来年まで株価モメンタムが持続するというのがキム研究員の見立てである。
本業の建設部門もサムスン電子の半導体投資のスピードが上がり、堅調な売上成長を続けている。現在、ピョンテクP4およびP5工場、米国テイラーFab1など大規模半導体プロジェクトが進行中である。レミアンブランドの住宅受注の成長基調や米国の太陽光発電運営事業（IPP）推進などもバリュエーションのプレミアム要素として挙げられた。
ハナ証券が推定したサムスン物産の今年の連結ベース売上高は前年対比8.6%増の44兆2,437億ウォン、営業利益は7.1%増の3兆5,275億ウォンである。キム研究員は建設とバイオ部門が全体の業績成長を牽引すると見込んだ。