KOSPI指数が8%超下落した8日、有価証券市場では個人と海外投資家の需給が鮮明に分かれた。海外投資家が21取引日連続で売り越しを続ける一方、個人は大規模な買い越しに動いた。
証券街では最近の海外投資家の売りは、韓国株式市場の急騰に伴う利益確定およびグローバル・ポートフォリオの調整過程と解釈している。ただしリスク資産である株式への投資心理が引き続き萎縮し、ウォン・ドル相場の上昇が続く場合、韓国株式市場から海外資金が今後さらに流出する可能性があるとみられる。
この日有価証券市場で個人は1兆7600億ウォンの買い越しを記録した一方、海外投資家は3560億ウォンの売り越しだった。海外投資家が有価証券市場で売り越すなか、KOSPI指数は8%超下落し7400台まで沈んだ。
直近の需給の流れを見ると、海外投資家の「セル・コリア」の趨勢が際立つ。海外投資家は先月7日からこの日まで21取引日連続で売り越しを続け、約69兆4170億ウォン分を売り払った。同期間、個人は57兆8990億ウォンを買い越し、海外投資家とは正反対の動きを見せた。
とりわけ海外投資家の売りは半導体大型株に集中した。海外投資家はこの期間、サムスン電子を3兆3871億ウォン、SKハイニックスを2兆7504億ウォン分、集中的に売り越した。事実上、海外投資家の売り越し額全体の大半がこの2銘柄に偏った格好だ。最近のKOSPI上昇を主導していた半導体大型株を中心に利益確定の売りが噴出し、株式市場全体の需給負担を高めたと解釈される。
ただし海外投資家の売りを単純に韓国株式市場からの離脱と解釈するのは難しいとの分析も出ている。海外投資家が有価証券市場で大規模な売り越しを続けているにもかかわらず、海外投資家の持株比率は上昇している様相を見せている。
これは海外投資家の保有比重が高いサムスン電子とSKハイニックスの時価総額比重が大きく拡大したためだ。昨年下半期以降、KOSPIが世界の主要株式市場に比べ急ピッチの上昇基調を続けるなか、利益確定と比重調整の観点から売りが出ているという説明である。
イ・ギョンミン大信證券研究員は「海外投資家のKOSPI持株比率は現在39%を超えており、むしろ上昇した」とし「最近の海外投資家の売り越しは、主導株の急騰に伴うリバランシング（比率調整）の一環としての売りと解釈できる」と説明した。
ヨム・ドンチャン韓国投資証券研究員は「海外投資家が今年100兆ウォン以上を売り越したにもかかわらず、海外投資家の持株比率は上昇した」とし「サムスン電子とSKハイニックスの海外投資家の持株比率がKOSPI平均より高いだけに、2銘柄の時価総額比重の拡大が持株比率の上昇につながった」と述べた。
このため証券街では海外投資家の売り越しが続いているものの、これを韓国株式市場に対する否定的な見方だけで解釈するのは難しいとみている。ただしウォン・ドル相場が最近1560ウォンを上回り、通貨危機以降の最高水準まで上昇しただけに、為替の安定可否が今後の海外資金回帰の時期を測る中核変数とされる。
これまで海外投資家の売り物を受けたのは家計資金だった。特にETFを通じた個人の国内株式投資が増加し、家計資金が株式市場を支えた。
キム・ジェスン現代車証券研究員は「今年のKOSPI指数の方向性を決めている主体は個人投資家だ」とし「ETFを通じた国内株式投資の増加が目立つ」と語った。
個人投資家は余裕資金だけでなくレバレッジも積極的に活用している。5日現在の有価証券市場の信用取引融資残高は28兆2735億ウォンで過去最高を記録した。KOSDAQを含む全体の信用取引融資残高は37兆8384億ウォンに達する。