金融当局がKOSDAQの上場廃止基準を大幅に強化し、KOSDAQ上場社のヒョンジI&Cに非常事態が生じた。今年3月、1株当たり1000ウォン未満のいわゆる「ペニー株」退出基準を避けるために1対10の無償減資（株式併合）カードまで切ったものの、その後株価が再び急落し、いまは時価総額要件を満たすのに汲々とする状況になった。株価下落で有償増資によって調達できる資金規模も大きく縮小した。
5日ヒョンジI&Cの株式はKOSDAQ市場で前日比8%（200ウォン）安の2300ウォンで取引を終えた。株価は減資直後（3955ウォン）比で42%下落した状態だ.
ヒョンジI&Cが無償減資を断行したのは、7月から施行されるペニー株上場廃止基準を避けるための苦肉の策だった。株式併合で流通株式数を強制的に減らせば、帳簿上の株価を押し上げてペニー株の肩書きを外せるためだ。
ヒョンジI&Cの株価は年初から減資前まで900〜400ウォン台に形成されていた。ヒョンジI&Cは今年3月、無償併合方式の10対1減資に踏み切り、減資により資本金は214億8131万1000ウォンから21億4813万1000ウォンに、発行株数も4296万2622株から429万6262株へ減った。
問題は、無理に株価を引き上げた直後に株主割当による有償増資計画まで相次いで発表し、市場の投資心理が冷え込んだ点である。一般に無償減資は企業の財務構造が悪化したシグナルと受け止められ、株式市場では悪材料とみなされる。
結果的にヒョンジI&Cは無償減資で当面のペニー株上場廃止要件は免れたが、その後株価が下り坂をたどり、上場維持のための最低時価総額基準線を下回る可能性がかえって高まったとの指摘が出ている。
金融当局はKOSDAQの上場廃止基準を強化し、上場を維持するための時価総額要件も引き上げた。今年初めまでは時価総額が150億ウォン未満の企業のみが上場廃止基準に該当したが、7月1日からは時価総額要件が200億ウォン未満の企業へと拡大される。もし時価総額要件を満たせなければ管理銘柄に指定される。そして管理銘柄に指定された後、90取引日以内に時価総額を基準以上に回復し、その後45取引日連続で維持できなければ市場から退出となる。
ヒョンジI&Cの場合、減資後に売買が再開された日である先月7日の時価総額は170億ウォンだったが、株価の下落に伴い時価総額も継続的に減少している。この日現在では時価総額が99億ウォン水準だ。時価総額が150億ウォン未満に落ちてからすでに連続14取引日目である。
さらに株価下落で株主割当による有償増資の1次発行価格も当初計画比で大きく下落し、調達金額も大幅に減った。2日、ヒョンジI&Cは株主割当有償増資の1次発行価格が1株当たり2030ウォンに算定されたと公示した。当初の予想発行価格は4670ウォンだったが、半分以上下落した数値だ。これにより調達金額も当初計画の130億7600万ウォンから56億8400万ウォンへと縮小した。
これに伴い、会社は調達資金を運転資金と債務返済に充当する予定だったが、調達額が減少したため資金をすべて運転資金に使用することを決定した。会社側は「増資規模が縮小され、既存の債務返済計画の優先順位を再調整し、効率的に資金を活用する予定だ」と述べた。
ヒョンジI&Cの関係者は上場廃止懸念について「市場の懸念を十分に認識している」とし、「企業本来の競争力を強化するため、既存事業の内実化と9月ローンチ予定の新規ブランド、ボルディニをはじめとする事業ポートフォリオの多角化、海外進出など、業績改善と企業価値の向上に集中する計画だ」と述べた。