ハナ証券は4日、斗山ボブキャットについて、2025年下半期を起点に北米の建設機械需要が再び増加し、業績が回復していると分析した。投資意見は「買い」（BUY）、目標株価は8万2000ウォンと新規に提示した。前営業日の終値は6万5200ウォンである。
ハナ証券は、斗山ボブキャットが2023年下半期から2年以上にわたり北米地域の建設機械総販売台数が大きく減少し、ダウンサイクルを経験したと評価した。斗山ボブキャットは小型建設機械設備・産業車両の売上が北米地域に73%集中している。チェ・ウンセムハナ証券研究員は、斗山ボブキャットの今年下半期の売上高は4兆7000億ウォンで前年対比3.7%成長すると見込んだ.
ドル基準の地域別売上高は、北米（NA）が23億8000万ドルで2.6%、欧州・中東・アフリカ（EMEA）が5億3000万ドルで5.0%それぞれ増加すると予想した。アジア・ラテン・オセアニア（ALAO）も2億7000万ドルで0.6%増加すると見通した。
北米需要は関税と金利の不確実性が存在する状況だが、消費者の需要が予想より強い姿を維持しているというのがチェ研究員の説明である。2年連続の北米建設機械販売台数減少で基底が低下したため、市場需要が底を通過しているシグナルとみなした。
チェ・ウンセムハナ証券研究員は「2025年下半期を起点に北米建設機械需要が再び回復局面に入り、業況は底を通過中だ」と述べ、「関税と高金利の不確実性で北米ディーラーの在庫水準は過去より減っているため、業況がわずかに改善しても業績は弾力的に増加し得る」と見通した。
ただしチェ研究員は、米国の通商拡張法232条（Section 232）の関税賦課方式の変更により、関税負担は従来より増える可能性があるとみた。
同氏は「業界全般の販売価格引き上げ基調により、通商拡張法232条による懸念は限定的だ」とし、「中長期的に北米建設機械の業況回復の強度を高め得る金利の変化に注目すべきだ」と語った。