韓国取引所がサムスン電子とSKハイニックスなど主要銘柄を原資産とする個別株ウィークリーオプションの上場計画を明らかにし、上場投資信託（ETF）市場の商品多様化の速度が一段と速まるとの見方が出ている。とりわけカバードコールETFをはじめとする戦略型ETFの運用手法が多様化し得るとの評価だ。足元では韓国のETF市場がテーマ型・戦略型商品を中心に急速に成長するなか、海外でも韓国株式市場とKRX指数を活用しようとする動きが活発化しているとの分析にも力が入っている。
2日韓国取引所によると、取引所は29日にサムスン電子、SKハイニックス、現代自動車、LGエナジーソリューションを原資産とする個別株ウィークリーオプションを上場する予定だ。現在の国内株式オプション市場には64銘柄に対する月物オプションのみが上場している。取引所はETF商品の多様化のための基盤を整える目的で、週単位満期の商品を追加導入すると説明した。
今回の制度導入の背景にはカバードコールETF市場の成長もある。最近、投資家の間で高配当型ETF需要が急増し、カバードコールETF市場も急速に拡大しているが、肝心の国内株式市場内の関連オプション商品は相対的に限定的だったとの評価が支配的だった。
ウィークリーオプションが導入されれば、資産運用会社は既存の月物オプションよりも多様なオプション売り戦略を活用できるようになる。現在も個別株オプションを活用したカバードコールETFが運用されているが、月物オプション中心での運用によりオプション活用の機会が限定的だった。ウィークリーオプションは毎週満期を迎えるため、オプション売りの機会を増やし、分配原資の確保と運用の柔軟性を高められるという説明だ。
ただし市場の懸念も小さくない。個別株ウィークリーオプションが上場されれば、単一銘柄カバードコールETFの投入も理論上は可能になるが、これは分散投資によってリスクを下げようとするETF本来の「バスケット売買」の趣旨と全面的に相反するとの指摘だ。先に上場したサムスン電子・SKハイニックス単一銘柄ETFの前例のように、特定の個別銘柄への偏在現象を深め、市場全体のボラティリティを不必要に高め得るとの批判が提起される。
取引所は今回のウィークリーオプション上場が特定のETF商品の投入を念頭に置いた措置ではないと説明した。実際の商品上場には金融監督院の審査など別途の手続きが必要だ。ETF本来の趣旨を勘案すれば、単一銘柄カバードコールETFが容易に許容されることは難しいとの説明だ。
取引所関係者は「今回の個別株ウィークリーオプション上場はETF運用戦略の選択肢を広げるためのものだ」と述べ、「資産運用会社がウィークリーオプションを活用し、より多様な戦略型ETFを設計できる基盤が整ったとみることができる」と語った。
今回のウィークリーオプション上場は、資産運用会社の需要と金融委員会のETF商品多様化政策の方針に沿った措置とも解釈される。取引所は今後、市場需要を踏まえ対象銘柄の拡大も検討する計画だ。
最近の韓国ETF市場はAI・半導体・防衛産業・造船などのテーマ型商品と、カバードコールなどの戦略型商品を中心に急速に成長している。こうした流れのなか、海外機関のKRX指数活用需要も増加している。
取引所関係者は「昨年4四半期以降、香港・シンガポール・台湾を中心にKRX指数活用の問い合わせが着実に入ってきている」と述べ、「KOSPI200・KOSDAQ150など代表指数のほかにもIT関連指数に対する問い合わせが続いている」と語った。
実際に香港系資産運用会社であるCSOPはKOSPI200を活用した商品の投入を進めており、韓国取引所は今年、香港ハンセン指数会社と共同指数を開発した。タイでは既にKOSPI200とKOSDAQ150を原資産とする株式ワラント証券（ELW）が現地市場に上場して取引されている。
韓国の代表的な指数事業者であるFnGuideにも海外機関の関心が続いている。FnGuide関係者は「昨年末から海外機関を中心に自社の指数算出方式と産業分類体系、関連データに関する問い合わせが続いている」と述べ、「最近は指数事業とデータ事業への関心が高まり、会社への企業説明会（IR）に関する要請も入ってきている」と語った。
国内証券会社のうち唯一、指数事業を運営するNH投資証券も海外機関からの問い合わせが継続しており、一部の協業可能性を検討中だと明らかにした。NH投資証券関係者は「具体的な内容を公表するのは難しいが、海外機関からの問い合わせが着実に入っており、関連する協業案も検討している」と述べた。