ハナ証券がハンファシステムを買いで新規評価 目標株価12万8000ウォン

ハナ証券は4日、ハンファシステムについて、防衛、宇宙、造船が結合した複合防衛プラットフォーム企業へ成長すると展望した。投資意見は「買い」（BUY）、目標株価は12万8000ウォンと新規に提示した。前営業日の終値は9万7400ウォンである。

ハナ証券は、ハンファシステム防衛部門の中核競争力はプラットフォームではなく、戦場電子にあると分析した。

チェ・ウンセムハナ証券研究員は「ハンファシステムは韓国の主要武器体系に搭載されるレーダー、電子光学、戦闘体系、指揮統制、通信、航空電子、射撃統制装置を主に供給する」と述べ、「天弓-IIとL-SAMには多機能レーダーが搭載され、KF-21にはAESAレーダーと航空電子装備が適用される」と説明した。

チェ研究員は続けて「K2、K9、K21など地上武器体系には射撃統制装置と電子光学装備が入り、艦艇には戦闘体系と艦艇用レーダー、データリンクが搭載される」と付け加えた。

韓国の防衛企業の量産・輸出拡大は、ハンファシステム防衛部門の売上増加へとつながる構造だというのがチェ研究員の評価だ。今年1四半期基準の総受注残は12兆2000億ウォンで、このうち防衛受注残は9兆3000億ウォン水準である。これは3年分以上の仕事量に相当する規模だ。

チェ研究員は「今後、ハンファエアロスペースのK9・天武、現代ロテムのK2、韓国航空宇宙産業（KAI）のKF-21・FA-50、ハンファオーシャンの艦艇事業が拡大するほど、ハンファシステムの戦場電子の物量もともに増加する」とし、「短期的にはフィリピン造船所の赤字が連結業績の負担として作用するが、2028年に正常化する場合、ハンファシステムの全社利益成長に対する期待感は本格的に拡大する」と見通した。