27日午前10時にサムスン電子労組の賃金交渉に関する暫定合意案の投票が終了する中、サムスン電子の株主の反発が強まっている。とりわけ税引前営業利益を基準に成果給を支給する条項への不満が大きい。会社のリスクをともに負担した投資家が企業利益を優先的に共有するのが正当だという主張である。
今回の労使暫定合意案は半導体（DS）部門に特別経営成果給の名目で事業成果の10.5%を自社株で支給する内容を盛り込んだ。既存の現金性の全社共通成果給は維持しつつ、特別経営成果給には支給率の上限を設けないことにした。
株主が最も問題視するのは成果給の原資算定基準である。法人税などの税金を控除する前の税引前営業利益の一定比率を成果給として割り当てる方式は違法の余地があるという指摘だ。サムスン電子株主団体は、このような重大な成果給の支給方式を株主総会を経ずに取締役会や労使合意のみで決定したことにも手続き上の瑕疵があると主張する。
ステークホルダー資本主義の側面からも問題が指摘される。ステークホルダー資本主義は、株主利益の極大化を最優先する株主資本主義から進み、従業員、顧客、協力会社、地域社会など多様な利害関係者との共存を図る経営方式である。
トンゴク大経営学科のイ・ジュンソ教授は「ステークホルダー資本主義でも基本は株主利益を満たしたうえで利害関係者への利益を考慮することだ」と説明した。イ・ジュンソ教授は続けて「株主を除く利害関係者、なかでも労働者のみを対象とした分配が決まったため、資本主義の概念には存在しない方式だ」と述べた。
サムスン電子の株主還元政策にも悪影響を及ぼしかねないとの懸念が出ている。サムスン電子は3年単位の株主還元政策に従い、フリーキャッシュフロー（FCF）の50%を株主に還元し、年間9兆8000億ウォンの定期配当を支給してきた。昨年の業績改善を受けて今年1月には5年ぶりに1兆3000億ウォン規模の特別配当を実施し、年間の総配当規模を11兆1000億ウォンまで増やした。
とりわけ今年は過去最高の業績を記録するとの見方が出る中、株主の特別配当への期待も高まっていた状況だった。しかし今回の労使合意で企業の財源が固定費性の成果報酬として大量に流出する場合、株主還元の原資がその分縮小し得るとの指摘だ。
サムスン電子の株主団体「韓国株主運動本部」のミン・ギョングォン代表は「昨年の基準だけで見れば、株主も175兆ウォンの株主還元を要求できるが、会社の未来を考えて無理な主張はしていない」とし、「サムスン電子はいまは上昇局面だが、いつ来るかわからないダウントレンドに備える必要があり、技術投資と将来の収益源開発も急務だ」と指摘した。
ミン代表は続けて「株主が企業の生存を先に考えるのと同様に、労働者も会社の未来と存続を最優先に置くべきだ」と強調した。
一方、サムスン電子労組の賃金交渉暫定合意案は27日午前10時まで投票が進む予定である。だがサムスン電子の非半導体社員を中心に構成された3大労組がこの日、裁判所に投票中止を求める仮処分申請を行うなど、労組間の対立が続いている。