新韓投資証券はサムスン電機について、積層セラミックコンデンサー（MLCC）と基板部門で「供給不足」市場の中核バリューチェーンへと飛躍すると26日展望した。あわせて投資判断「買い」を維持し、目標株価を従来の100万円から200万円へ引き上げた。前営業日のサムスン電機の終値は134万円である。
オ・ガンホ新韓投資証券研究員は「高付加価値製品の販売拡大および供給単価上昇への期待感が過去のサイクルと差別化されるポイントだ」とし、「グローバル代表部品メーカーへの飛躍と構造的成長が期待される」と述べた。
20日サムスン電機はグローバル大手企業とシリコンコンデンサーの供給契約を結んだと公示したことがある。人工知能（AI）グラフィックス処理装置（GPU）・特定用途向け半導体（ASIC）の瞬間電流使用量が増加し、速度・電力効率に対する安定性が浮上する状況で、シリコンコンデンサーはチップ近傍の電源を安定化させる役割を果たす。
とりわけ既存MLCCの代替という認識よりも、AI関連の高付加価値製品需要が増えることが核心である。需要（Q）においてはAI高付加価値製品の需要が確認されており、契約規模を勘案すると2027年のコンポーネント売上は従来比11%の上方修正となる見通しだ。価格（P）はミックス改善効果が期待され、製品特性上、現在のコンポーネント事業の生産能力（CAPA）とは別で生産されると推定される。
新韓投資証券はサムスン電機の目標PERを従来比20%引き上げた49.6倍とし、1株当たり利益（EPS）の適用年度は2027年から2028年へ変更した。とくに2028年EPS見通しを従来推定値より33%引き上げ、今後の業績改善期待を織り込んだ。
オ研究員は推定値上方修正の理由について「コンポーネントと基板の収益性が改善すると期待され、コンポーネント稼働率が90%以上に上昇すると仮定した場合、ミックス効果で価格上昇が見込まれる」と述べた。続けて「製品ポートフォリオの拡大で売上が期待されるなど、事業全般の成長期待感が拡大している」と述べた。
バリュエーション（価値評価）の根拠としては、グローバル企業の過去のバリュエーションを適用した。MLCCメーカーである日本のムラタの場合、2024年18倍から2026年48倍へと上方修正し、基板については過去2年間、グローバル企業（イビデン、ユニマイクロン）の平均バリュエーションが64倍を記録した。
オ研究員は「構造的成長の立証と同時に、グローバルトップティアとともにレベルアップする局面と判断される」と付け加えた。