韓国取引所と預託決済院、韓国証券学会が26日に共同開催した「証券市場の決済サイクル短縮（T+1）」討論会では、韓国の資本市場もグローバルな流れに合わせて決済サイクル短縮に取り組むべきだとの共通認識が形成された。ただし証券業界はシステムの安定性や外国為替市場の構造などを理由に「スピードより安定的な履行が優先だ」として、慎重なアプローチが必要だと強調した。
鄭恩甫（チョン・ウンボ）韓国取引所理事長はこの日の歓迎あいさつで「決済サイクル短縮は一部市場の選択ではなく、グローバル資本市場の新たな基準だ」と述べ、「韓国の資本市場もグローバル基準に合致する売買・清算・決済環境を備えるべきだ」と語った。米国は前年にT+1体制へ移行し、欧州や香港も導入日程を発表しただけに、韓国市場も実際の導入時期と方式の議論に集中すべきだとの説明である。
パク・ヨンジン規制合理化委員会副委員長も「株式を売却して実際に資金が入金されるまで2営業日、連休が挟まると4〜5日かかるのが現実だ」とし、「決済サイクル短縮は個人投資家の資金運用の自由を取り戻す問題だ」と強調した。
韓国取引所と資本市場研究院はT+1導入の必要性と期待効果を説明した。チェ・フン韓国取引所清算決済本部部長は「もはや『やるかどうか』ではなく『いつどのようにやるか』の問題だけが残った」とし、バックオフィス業務の自動化と市場参加者間の協力を中核課題として示した。
ノ・ソンホ資本市場研究院研究委員は、決済サイクル短縮が決済リスクの低減と投資家の流動性改善効果をもたらし得ると評価しつつも、バックオフィスの処理時間が事実上半分以下に短縮されるだけに、決済失敗の可能性が高まる恐れがあると指摘した。
特に海外機関投資家は時差の問題で実際の業務処理時間が5〜7時間程度に圧縮される可能性があり、グローバル為替決済システム（CLS）は依然としてT+2体制を維持しているため、外国人投資家の外貨調達と株式決済のタイミングが食い違う問題も生じ得ると説明した。ノ・ソンホ氏はインドの事例に言及し、T+1導入直後に外国人資金の流入減少と気配値スプレッドの拡大現象が現れたと紹介した。
ただし証券業界と外資系機関は早期導入の必要性には共感しつつも、十分な準備期間が必要だと主張した。ノ・スンジン未来アセット証券決済本部長は「外国人投資家は依然として手作業ベースの決済プロセスに依存している」とし、「自動化体制が完成しなければ、決済遅延が直ちに決済不履行につながり得る」と述べた。
チョ・ウナSK証券ITインフラ本部長は「T+1は単なる日程変更ではなく、証券会社のシステム全般を再設計すべき水準だ」と述べ、ETFの設定・償還、貸借取引、未収・強制決済（反対売買）システム、顧客資産評価体系まで全面的な修正が必要だと説明した。続けて「スピードそのものより、安定的履行の条件を先に整えることが重要だ」と強調した。
外国人投資家の代理業務を担うSC第一銀行側も、時差と外国為替市場の構造問題に言及し、「自動化インフラの構築なしに決済サイクルだけを短縮する場合、市場の信頼度が毀損され得る」と懸念を示した。
外資系投資業界を代表して出席したアジア証券産業金融市場協会（ASIFMA）のリンデン・チャオ専務（Managing Director）は「韓国は既に決済失敗率が事実上0%水準の市場だ」とし、「米国・欧州のように決済失敗率が高い市場とは異なり、T+1導入の便益が大きくない可能性がある」と述べた。
リンデン・チャオ氏は、ウォンのオフショア流動性制限と為替市場へのアクセス不足、投資家ID単位の決済構造などを主要な負担要因に挙げ、「米国に無条件で追随するより、韓国の市場構造に合った方式でアプローチすべきだ」と主張した。
金融当局は、グローバルな潮流に合わせた導入の必要性には同意しつつも、市場の特殊性を考慮してスピードと安定性の間でバランスを取る方針を示した。コ・ヨンホ金融委員会資本市場課長は「グローバル市場の大半が既に導入または推進中である以上、韓国もコストを最小化しながら転換を進めるべきだ」とし、「関係機関と業界、投資家とともにロードマップを議論していく」と語った。