この稿は2026年5月19日08時28分ChosunBiz MoneyMoveサイトに表示された。
高麗製鋼グループが系列会社Kistronの新規株式公開(IPO)時に約束した「循環出資解消作業」を始めた。Kistronが保有する高麗製鋼の一部株式をホン・ヨンチョル・ホールディングス会長が直接買い取ったことで、Kistronと高麗製鋼の間の株式でつながる構図が一部弱まった。
19日、金融監督院の電子開示システムによれば、先月14日ホン・ヨンチョル会長は高麗製鋼株47万3080株をKistronから店頭で買い付けた。それによりホン・ヨンチョル会長の高麗製鋼持分比率は11.49%から13.24%に増加した。Kistronの保有する高麗製鋼株は332万5436株から285万2356株に減少し、持分比率は12.32%から10.56%に低下した。取引単価は1株当たり2万6460ウォンで、取引総額は約125億ウォンである。
投資銀行(IB)業界は先月14日のホン・ヨンチョル会長による高麗製鋼株買い取りをKistronのIPO時に約束した循環出資解消の後続作業とみている。Kistronが義務的に減らすべき高麗製鋼の持分を市場で売却せずオーナー個人に移したことで、グループ内部の支配力を損なうことなく出資のつながりを弱めた形だ。高麗製鋼・Kistronの関係者は「今回の取引は循環出資構造を改善する一環だ」と述べ、「Kistron上場後に履行する計画だ」と明らかにした。
現在の高麗製鋼の主な株主はホン・ソクピョ副会長、KisWireHoldings、ホン・ヨンチョル会長、Kistronなどである。ホン・ソクピョ副会長は高麗製鋼株の20.07%を保有する最大株主で、KisWireHoldingsは17.05%、ホン・ヨンチョル会長は今回の取引後13.24%、Kistronは10.56%を保有することになった。最大株主側の合計持分比率は67.79%で維持された。
Kistronは昨年6月のKOSDAQ上場過程で循環出資解消計画を提示していた。当時ホンドク産業と高麗製鋼はKistron株をそれぞれ23.89%、6.53%保有しており、Kistronも高麗製鋼株13.21%を保有していた。高麗製鋼はまたホンドク産業株32.04%を保有するなど、クモの巣のように入り組んだ持株構造を抱えていた。Kistronは上場のため韓国取引所の審査を受ける過程で、保有中の高麗製鋼株を今後段階的に売却することを確約した。
KistronのIPO時に高麗製鋼とホンドク産業がKistron保有株を既存株売出で出したのも同じ文脈である。高麗製鋼は保有していたKistron株86万6120株を全量既存株売出で売却し、ホンドク産業も保有していたKistron株の一部103万3880株を上場過程で処分した。既存株売出の比率が高いとの指摘はあったが、系列会社間の相互出資のつながりを整理する必要性が背景にあると分析される。
高麗製鋼オーナー一族が保有するKistronの株は上場後6カ月、12カ月、18カ月ごとに売却制限が解除されるよう設定された。先月1月に初めて保護預託の株が取引されたが、オーナー一族内での持分移動の形だった。上場12カ月に当たる来月にも似た取引が行われるとの予測が出ている。業界関係者は「大口の株数であるため店頭取引で市場に負担をかけずオーナー一族内で持分が移動するだろう」と述べた。
循環出資解消作業が後継構図の整理とも絡んでいるとの見方もある。KistronのIPO過程で娘のホン・ヒヨン氏が60%の持分を保有するKistronHoldingsがKistron株を取得したことによる。現在ホン・ヒヨン氏とKistronHoldingsはそれぞれKistron株12%、11.36%を保有している。高麗製鋼は息子のホン・ソクピョ副会長を中心に、Kistronはホン・ヒヨン氏側で整理される構図が形成されつつあるという説明だ。
ただし今回の取引だけでKistronと高麗製鋼の持分関係が完全に解消されたわけではない。Kistronの株主構成を見ると依然としてホン・ヨンチョル会長とホン・ソクピョ副会長がそれぞれ14.72%、12.55%の持分を保有している。Kistronが韓国取引所に示した計画どおり高麗製鋼株を段階的に処分する必要があるため、今後の残余持分の処理方法が支配構造改編の変数になる見込みだ。IB業界関係者は「まだホン・ソクピョ副会長がKistron株を多く保有しているため、承継構図が明確になったとは断定できない」と語った。