韓国株式市場の決済サイクルを1日短縮する「T+1」体制の導入議論が本格化している。現在は取引成立日から2営業日後に決済が行われる構造を1日短縮し、投資資金の回転速度を高めて市場の効率性を改善する狙いだ。ただし外国為替市場のインフラや外国人投資家への対応、金融圏のシステム改編など、解決すべき課題も少なくないとの評価が出ている。
18日金融投資業界によると、韓国取引所と韓国預託決済院（証券決済機関）など関係機関は今月中に決済サイクル短縮をテーマにシンポジウムを開き、業界・専門家・個人投資家の意見を取りまとめる予定だ。
現在の韓国株式取引は、売買成立後2営業日後に決済が完了する「T+2」方式を使用している。取引所と預託決済院などが中間で決済不履行リスクを管理する構造だ。投資家は決済まで売却代金をすぐに活用できない点で不便を指摘してきた。一方でT+1体制に変われば、売却代金の回収と再投資の時点が早まり、市場全体の資金フローも改善され得るとの期待が出ている。
決済サイクル短縮の議論は3月に李在明大統領が青瓦台の資本市場懇談会で関連の必要性に言及して以降、加速した。当時李大統領は「今日株を売ったのに、なぜあさって金を支払うのかという話がある」と述べ、制度改善の可能性を検討する必要があると述べたことがある。
関係機関も海外事例の点検に乗り出した。取引所・預託決済院・韓国金融投資協会などで構成したワーキンググループは先月17日から今月1日まで米国と欧州を訪れ、現地の運用状況を調査した。米国は2024年5月から既にT+1決済を実施中で、英国と欧州連合（EU）も来年10月の導入を推進している。韓国も同様の時期を目標に議論が進む可能性が大きいとの見方が出ている。
ただし実際の施行までには越えるべきハードルが少なくない。最大の変数は外国人投資家と外国為替市場インフラだ。決済サイクルが1日短縮されると、海外投資家は時差の問題で事実上取引当日の未明から決済準備をしなければならない可能性がある。
韓国の外国為替市場は7月から24時間運用体制に拡大するが、オフショアのウォン決済システムは2027年構築が目標だ。外国人投資の比重が高い韓国株式市場の特性上、ウォンの両替と決済システムが十分に整備されなければ海外資金流出の可能性があるとの懸念も出ている。実際アジア圏では現在、香港のみがT+1導入計画を公式化した状態だ。
証券業界のシステム改編負担も大きい。取引所と預託決済院だけでなく、証券会社・運用会社・銀行なども決済プロセスと情報システムを全面的に見直す必要があるためだ。決済時間が前倒しされる場合、金融圏の夜間業務が増える可能性が高く、労組との協議も必要な状況だ。