KOSPI指数が再び8000ポイントの「高地」から遠ざかった。15日、KOSPI指数が8000ポイントに到達した直後に6%急落し、7500割れに押し戻された。短期間の急騰に伴う過熱懸念と内外リスクが残るなかで、今週再び「八千フィ」を達成できるかに投資家の関心が集まる。
今週（18〜22日）の株式市場も先週と同様に値幅が大きくなる見通しだ。米国とイランの合意は依然として膠着状態にあり、韓国ではサムスン電子のストライキ・リスクが長期化する懸念が提起されている。
先週KOSPI指数は米国株式市場のハイテク株ラリーとメモリー市況改善期待を追い風に上昇基調を続けた。サムスン電子とSKハイニックスは「29万電子」「200万ニックス」の高地に上がった。
しかし8000ポイントに至る道のりは順調ではなかった。中東戦争、サムスン電子のストライキなど内外リスクが続くなかで、12日にはキム・ヨンボム青瓦台政策室長の「国民配当金」発言まで重なり、指数は大きな値動きを繰り返した。結局指数は15日の取引時間中に8000を上回ったが、すぐに下落に転じ、7493.18で取引を終えた。
今週最大のイベントは20日に予定されたエヌビディアの決算発表だ。マイクロソフト（MS）、アマゾン、グーグルなどビッグテック企業の人工知能（AI）投資拡大が続くなか、AMDやインテルなど競合他社の決算も予想を上回った。エヌビディアも「サプライズ決算」を記録できるかが注目される。
エヌビディアの決算発表は、サムスン電子とSKハイニックスをはじめとするAI関連株の投資心理に重要な変数として作用する見通しだ。
ナ・ジョンファンNH投資証券研究員は「エヌビディアの決算発表では中国売上のガイダンス反映可否、ブラックウェル需要の持続性、供給ボトルネックの緩和可否、マージン防衛の可能性が観戦ポイントだ」とし、「特に中国売上の再開が持続可能な流れなのか、企業の見解に注目すべきだ」と述べた。
21日には先月開かれた米連邦準備制度理事会の連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨が公表される。先の4月会合では委員12人のうち3人が金利据え置きには賛成しつつも緩和バイアス文言の維持には反対したとされる。今回の議事要旨でタカ派委員の影響力が確認されれば、利下げ期待が一段と後退するとの分析が出ている。
キム・ユミキウム証券エコノミストは「最近のように物価指標が予想を上回る流れが続く場合、タカ派委員の影響力がさらに強まる可能性がある」とし、「今回の議事要旨を通じてFRB内部の雰囲気と政策の方向性を見極める必要がある」と述べた。
国内要因ではサムスン電子のストライキ・リスクが主要変数だ。サムスン電子労組が21日にゼネストを予告するなか、政府の緊急調整権発動の可能性が取り沙汰されている。ナ研究員は「合意ならコスト負担が懸念され、ストなら生産支障につながり得るため、サムスン電子の業績には重荷として作用するだろう」と述べた。
セクターローテーションの有無も8000ポイント再奪回の重要要素だ。韓国株式市場は先週8000ポイントまで短期間の急騰を続けたが、15日にサムスン電子・SKハイニックスという半導体大型株2銘柄が8%台下落すると、再び7500水準まで押し戻される様相を示した。
ユ・ミョンガン未来アセット証券研究員は「大型株への偏りの深刻化が重荷だ」とし、「KOSPIの12カ月先行株価収益率（PER）は8.1倍でバリュエーション（価値評価）の妙味は高いが、サムスン電子、SKハイニックスを除くと11.5倍で過去平均の10.0倍を上回っている」と語った。
証券街ではKOSPIの見通しを相次いで引き上げている。KB証券は今年のKOSPI目標指数を1万500ポイントと提示した。
イム・ジョンウンKB証券研究員は「短期過熱に伴う短期調整の可能性は存在する」としつつも、「景気サイクルの崩壊や金利急騰のようなバブル崩壊シグナルが短期間に現れる可能性は高くないと判断する」と述べた。