KB証券はサムスン電子に対する投資判断「買い（Buy）」を維持し、目標株価を従来の36万円から45万円へと引き上げた。来年のメモリー供給不足が一段と深刻化し、最近の労組ストライキ懸念にもかかわらず業績改善の度合いは強まっていると判断したためだ。
KB証券はサムスン電子の今年と来年の営業利益予想をそれぞれ374兆ウォン、497兆ウォンへ上方修正した。第2四半期のメモリー価格上昇が予想を上回っており、今年のDRAM（ディーラム）とNAND（ナンド）価格が前年比それぞれ297%、256%急騰すると見込まれるからだ。
キム・ドンウォンKB証券リサーチ本部長は「2026年から人工知能（AI）市場はAI 2.0、すなわちエージェンティックAIへと急速に拡張する見通しだ」と述べ、「これに伴いAIインフラはクラウド中心のAIサーバーを越えて、オンデバイスAIとフィジカルAIへと拡散し、はるかに幅広い成長経路を形成すると予想される」と語った。
サムスン電子の第2四半期営業利益は前年同期比19倍急増の90兆ウォンを記録すると見込んだ。これは第1四半期比で58%増の水準だ。営業利益率は51%と予想した。特に第2四半期のメモリー価格が市場予想を上回る動きが鮮明になると展望した。
キム本部長は「第1四半期のAIトークン使用量が四半期ベースで50〜60%増加した」とし、「これを換算すると6カ月で3倍、1年ベースで7倍増加する見通しであり、クラウド事業者のメモリー容量確保が一層急務となっているためだ」と述べた。また米国ビッグテック各社の2027年AI需要見通しと設備投資を踏まえると、来年のメモリー供給は今年よりさらに不足すると説明した。
結局メモリー半導体は希少な戦略資産として再評価されるとの分析が出ている。アルファベット、アマゾンなどビッグテック4社の2026年設備投資は前年対比77%増の7250億ドル（約1082兆ウォン）を上回り、2027年は1兆ドル（約1493兆ウォン）を上回る見通しの状況だ。
キム本部長は「ビッグテックの観点でAI投資はもはや単純な増設競争ではない」とし、「これはグローバル経済の地殻変動と産業の主導権を変え得るAIインフラ先占競争であり、今後のプラットフォーム支配力を決める核心だ」と述べた。これにより十分なメモリー容量、データセンターインフラが確保されるまでAI投資は継続する可能性が高いと説明した。
これに伴いビッグテックのAI設備投資は費用ではなく生存のための参入障壁として認識されていると分析した。キム本部長は「AIインフラ構造においてメモリー半導体は単なる部品を越え、AI全体システムの性能と拡張性を左右する希少な戦略資産として再評価される」と強調した。
直近1カ月間のサムスン電子の株価は労組ストライキ懸念が織り込まれ、競合他社の平均株価上昇率74%に比べて半分水準にとどまった。キム本部長は「業績改善の度合いはむしろ強まっており、株価調整は組み入れ比率を引き上げる機会と判断される」と付け加えた。