国民参加型国民成長ファンドの発売が1週間後に迫るなか、証券街では税制優遇の構造を考慮すると3,000万ウォンまでの投資区間が最も控除率が高いとの分析が15日に出た。
韓国政府は今後5年間で150兆ウォン規模の国民成長ファンドを立ち上げ、個人投資家と成果を分かち合う方策として「国民参加型国民成長ファンド」を示した。このファンドは22日から販売が始まり、公募資金6,000億ウォンに財政1,200億ウォンを合わせた7,200億ウォンの造成が現在の目標だ。
国民成長ファンドの投資対象は主目的投資60%と残りの裁量40%に区分される。主目的投資は人工知能（AI）・半導体・ロボット・バイオなど12分野に該当する先端戦略産業企業とそのバリューチェーンに当たる。
カン・ジンヒョク新韓投資証券研究員は「先端戦略産業部門のKOSPI企業投資も10%まで主目的投資として認められ、裁量投資もKOSPI・KOSDAQ・非上場企業などを問わないため、運用会社の裁量によって最大50%までKOSPI企業に投資でき、安定性を高められる」と説明した。
新韓投資証券は国民成長ファンドの長所として、▲韓国政府が損失を最大20%負担 ▲最大40%の所得控除が可能 ▲配当所得の分離課税、などを挙げた。
特に所得控除を受けるには、直前3年間に金融所得総合課税対象に該当したことがないこと、専用口座を通じて商品に加入することが必要だ。
カン研究員は「要件ではないが、税制優遇のためには所得控除の総合限度である2,500万ウォンが埋まっていないことが加入の誘因になる」と述べ、「税制優遇の構造を見ると3,000万ウォンまでの投資区間が最も控除率が高い」と分析した。
したがって控除額の極大化のためには7,000万ウォンまで入金できるが、控除に伴う収益率の極大化のためには3,000万ウォンが最適に見えると付け加えた。
カン研究員は「特に課税標準が高いほど控除に伴う収益率が高まるという観点から、所得控除を望む高所得者の加入誘因がある」と説明した。
配当所得の分離課税は既存の個人総合資産管理（ISA）口座と同様に強力な節税効果を発揮するとの分析だ。
カン研究員は「単純な税率引き下げだけでなく、健康保険料の引き上げ回避および金融所得総合課税の回避が可能だという点で個人の選好度が高い」と説明した。
結論としては、課税標準が高く所得控除の効用が大きい投資家、ISA・個人型退職年金（IRP）・年金貯蓄など節税口座をすべて埋めたうえで追加の税制優遇を探す投資家を中心に人気が高まると予想された。
カン研究員は「特に今後5年以内に国内市場で30〜40%以上の調整を見込まず、楽観的な見方が強いほど加入を検討するとみられる」と分析した。
ただしリスク要因もある。まず国民参加型ファンドは満期5年のクローズド型構造で設計され、中途解約が不可能だ。また過去のニューディールファンドと構造が類似しており、政策ファンドの構造的限界が存在し、非上場・技術特例の比重が高く収益性が懸念されるとの指摘が出ている。