未来アセット証券は12日、1〜3月期の営業利益が低調だったSHIFT UPについて、下半期には新作への期待感が漸進的に高まると展望した。投資意見は「買い（Buy）」、目標株価は4万8000ウォンを維持した。SHIFT UPの前日の終値は3万1400ウォンである。
SHIFT UPは今年1〜3月期の売上高が前年同期比12%増の473億ウォン、営業利益が18%減の215億ウォンだった。売上高はコンセンサス（市場予想平均）に合致したが、営業利益はコンセンサスを13%下回った。
主力ゲーム「ニケ」の売上高は前年同期比1%増の327億ウォンを記録したが、これは予想を13%下回る水準だ。イム・ヒソク未来アセット証券研究員は「ニケのグローバル低迷は不十分だった新年アップデート効果に起因する」と分析した。
「ステラブレイド」の売上高は前年同期比84%増の129億ウォンだった。予想を7%下回る水準だ。プロモーション効果で売上高は伸び悩んだが、販売数量は堅調だったとの分析が出ている。人件費は一時的なインセンティブが反映され、前年同期比65%増の162億ウォンとなった。
未来アセット証券は、主力作であるニケのグローバル売上高が4〜6月期に成長へ反転することに成功すると展望した。
イム研究員は「最近実施された3.5周年アップデートが成功裡に進み、ニケのグローバルは韓国、日本など主要国の両市場で売上ランキング1位を記録した」と述べ、「4月以降現在までの売上高は前年同期比で30%以上増加したと推定される」と明らかにした。
下半期には次回作に関する情報も具体化する見通しだ。SHIFT UPはステラブレイド以降、次回作からは自社でパブリッシングを進める予定だと明らかにした経緯がある。
イム研究員は「今年の先行PERは15.7倍でバリュエーション負担は高くなく、4〜6月期以降のニケのグローバル成長反転が期待される点はポジティブだ」としつつ、「ただし主要IP（知的財産）プラットフォームと地域拡大が一段落し、発売初期の売上効果も剥落して、短期的なモメンタムが乏しいのは事実だ」と説明した。