資産運用業界で上場投資信託（ETF）の競争が一段と激しさを増すなか、KB資産運用がETF運用本部のトップに「債券のベテラン」であるチョン・サンウ本部長を起用し、業界の視線が集まった。株式投資比率が圧倒的なETF組織に債券の専門家が指揮棒を執ったことから、一部ではKB資産運用が攻撃的な収益競争よりも安定的な運用に重心を置こうとしているのではないかとの見方も出た。
チョン本部長は2007年にサムスン火災で債券運用業務を始め、2011年にKB資産運用に合流して債券運用本部戦略運用室長などを歴任し、一貫して債券運用一筋を歩んできた。
しかしKB資産運用の選択は業界の予想とは異なった。チョン本部長を前面に立てて「アクティブETF」の競争力を強化しに動いたのである。
チョン本部長は赴任後、真っ先にアクティブETFに注目した。これまでETFが指数をそのまま複製する「パッシブ（Passive）」中心だったとすれば、今後は運用担当者の裁量が収益率を左右するアクティブETF市場が中核になるとの判断からだ。
チョン・サンウKB資産運用ETF運用本部長は6日、ChosunBizとのインタビューで「マクロ経済の流れを読み、リスクを管理しながら安定的に収益を積み上げる『債券的思考法』は、積極的な株式運用の過程でも重要な競争力になる」とし、「債券的思考法がアクティブETF運用の核心だ」と語った。
チョン本部長は「過去のETFが短期差益を狙う銘柄プレーだったとすれば、今は退職年金口座で10年、20年と運用するアセットアロケーションの領域に入ってきた」と強調した。
チョン本部長は、毎日公示されるアクティブETFのポートフォリオが透明性を高めると同時に、投資家にとって最も精巧な「カスタム型商品」になるとみている。当面、チョン本部長の成果は12日に上場する「RISE 現代自動車固定フィジカルAI」ETFを通じて評価される見通しだ。
KB資産運用は現代自動車への投資比率を25%で固定し、「フィジカルAI」関連銘柄を組み入れて積極的に運用するETFを発売する予定である。
チョン本部長が初めて披露する商品として現代自動車に集中的に投資するETFを選んだ理由は、ソフトウエアAIの後には本格的な「フィジカルAI」の時代が開かれると見通しているためである。
チョン本部長は現代自動車を単に自動車メーカーと見てはならないと述べた。チョン本部長は「現代自動車は自動運転・ヒューマノイドロボット、この二つの分野で独歩的な競争力を持つ」とし、「現代自動車はフィジカルAI分野でテスラと競うことになる」と語った。
チョン本部長が強調したもう一つのKB資産運用ならではの核心戦略は「年金」と「手数料」だ。KB資産運用の「RISE」ETFがサムスン電子とSKハイニックスを組み入れた債券混合型商品の手数料を0.01%（1bp）に設定したのは、最大7bp水準の他の運用会社に比べて破格の水準だと明らかにした。
チョン本部長は「年金口座は長期戦だ。社会人になったばかりの投資家からまもなく退職が近づく投資家まで、それぞれに合ったアセットアロケーションが必要だ」とし、「特に安全資産30%ルールがある退職年金口座で株式比率を最大化したい投資家のニーズを反映し、多様なETF商品を発売した」と説明した。
一方、チョン本部長は最近急騰した大型半導体株の高値論争について「好業績が継続して裏付けられる限り、右肩上がりの流れが維持される可能性が大きい」と展望した。2000年代初頭の「ドットコムバブル」が夢や幻想に依存したとすれば、現在のエヌビディア、SKハイニックス、サムスン電子などは圧倒的な業績で株価上昇の基盤を固めているということだ。
チョン本部長は個人投資家に勧める戦略として、機関投資家が主に用いる「コア・サテライト（Core-Satellite）」戦略を推奨した。例えば米国株式市場では資産の60〜80%をスタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500、ナスダックといった代表指数（Core）に組み入れて長期の手数料メリットを享受し、残りはセクターやテーマ型アクティブETFで超過収益を狙うという助言だ。
彼は「既存の株式に投資する際のリスク、FOMO（取り残されることへの恐れ）を許容できる水準は投資家それぞれで違う」とし、「激変する市場環境に揺さぶられないためには、代表指数のような核心（コア）を定めておき、適宜ポートフォリオを変更することを勧める」と述べた。