韓国投資証券カカオを買い継続AI収益化評価目標7万ウォン維持

韓国投資証券は8日、カカオについて、プラットフォーム事業部の実績が好調であり、人工知能（AI）を活用したマネタイズが漸進的に始まると評価した。投資意見は「買い」（Buy）と目標株価7万ウォンをそのまま維持した。前営業日の終値は4万5,250ウォンである。

カカオの今年1〜3月期（第1四半期）の売上高と営業利益はそれぞれ1兆9,421億ウォン、2,114億ウォンを記録した。前年対比で売上高は11.1%、営業利益は66%増となった。

ファン・インジュン韓国投資証券研究員は、トークビズ売上高とプラットフォームその他売上高が同時に伸び、人件費など主要固定費の統制がうまく進み、カカオの売上高と営業利益が市場の推定値（コンセンサス）を上回ったと分析した。

ファン研究員は「トークビズを中心にペイ、モビリティなどプラットフォーム事業部の売上成長が持続する」と述べ、「トークビズは広告枠の拡大とともに広告主の需要が増え、成長局面に入る一方、カカオペイも金融事業部の高成長とともに市場期待値を上回る実績を達成する見通しだ」と見解を示した。

ファン研究員は、今年もプラットフォーム中心の売上成長とコスト効率化の成果が相まって営業利益率（OPM）が11.3%と、前年に続き改善すると予想した。今年の営業利益も9,246億ウォンで前年より19.9%増えると見通した。

同研究員は「実績の改善とともに、AIが自律的に判断し実行するエージェンティックAI（Agentic AI）を活用したマネタイズが漸進的に始まる」と述べ、「AIマネタイズに対する可能性が見えれば、長期間もみ合いが続いた株価は右肩上がりとなる」と語った。