KOSPI7000時代を牽引したサムスン電子とSKハイニックスが、単なる主導株を越えて韓国株式市場の版図そのものを揺さぶっている。ETF市場から外国人の需給、指数のボラティリティに至るまで、株式市場全般が事実上この2銘柄中心に再編される様相だ。
◇ETFにもサムスン電子・ハイニックス一色…類似テーマ競争に論争も
まずETF市場の『サムジョンニクス』（サムスン電子＋ハイニックス）偏重が急である。今年上場した新規ETF49本のうち14本（29%）がサムスン電子とSKハイニックスを中核資産として組み入れた。半導体ツートップの株価急騰に乗ろうとする商品が相次いでいる。22日には2銘柄をそれぞれ2倍で追随する単一銘柄レバレッジETFまで登場を予告した。商品取引のための事前教育にだけも1週間で1万人が集まるほど熱気が高い。
しかし過熱した商品競争は市場の歪みという副作用を生んでいる。新韓資産運用は『SOL AI半導体TOP2プラス』を発売し、SKハイニックスのエクスポージャーを40%まで高めたと宣伝したが、実際の組入比率は24%にとどまった。持株会社であるSKスクエアの比率まで合算して『錯視』を引き起こしたとの指摘が出ると、会社側は遅れて数値を訂正し頭を下げた。
◇1年前は明暗分かれた半導体ツートップ…今は『両方』買う
外国人の需給構造も変わっている。過去には外国人資金が半導体以外にも多様な業種に分散したが、最近はサムスン電子、SKハイニックスに集中している。
1年前まではサムスン電子とSKハイニックスの間で明暗が分かれた。昨年5月の外国人の純買い1位はSKハイニックスだったが、サムスン電子は逆に純売り1位だった。エヌビディアのサプライチェーン内での高帯域幅メモリー（HBM）の競争力の差が影響した。SKハイニックスはHBM3Eの8層および12層製品を業界で初めて納品し市場期待を高めたが、サムスン電子は当時エヌビディアの品質テストを通過できていなかった。
今年初めには状況が変わった。当時、外国人の純買い上位銘柄にはサムスン電子とSKハイニックスがなく、NAVER・ハンファオーシャン・Celltrion・サムスン重工業などバイオと造船・防衛・原子力関連銘柄へ資金が分散した。年初に急騰した半導体株で利益確定が続くなか、内外のイベントと政策期待が集まった業種を中心に循環物色相場が現れたためだ。
しかし最近はサムスン電子とSKハイニックスを同時に買い入れる流れに変わっている。戦争懸念が和らぎKOSPIの上昇基調が再開すると、外国人の純買い1・2位に2銘柄が並んで名を連ねた。外国人は4日にSKハイニックスを2兆822億ウォン、前日はサムスン電子を3兆5676億ウォン純買いし、いずれも外国人の歴代最大純買い規模だった。
◇時価総額1位が1日で10%急騰落…短期の上昇速度は負担
時価総額上位銘柄のボラティリティも過去とは異なる。以前は時価総額1位の銘柄が市場の支えとなり安定的な推移を示したが、最近は1日で10%超も乱高下する事例が頻発している。
実際サムスン電子は前日1日で14.41%急騰したが、これはドットコムバブル当時の2001年12月以来およそ24年ぶりの最大上昇率だ。SKハイニックスも1週間（4月30日〜5月6日）で23.82%上昇し、KOSPIの上昇率（10.37%）を2倍以上上回った。。先月末に130万ウォンを下回っていた株価はこの日、場中に172万9000ウォンまで急伸し、上場来高値を更新した。サムスン電子とSKハイニックスのKOSPI時価総額比率が1年で倍近く膨らみ、2銘柄の動きが指数全体のボラティリティを左右する構図が固定化している。
ホ・ジェファン・ユジン投資証券研究員は「半導体以外の業種は大半がKOSPIの上昇に追いつけておらず、今年高値を更新しているセクターは市場全体の3分の1にとどまる」と述べ、「現在のKOSPI指数と200日平均との乖離もドットコムバブル当時の水準まで広がっただけに、短期の上昇速度に対する負担は考慮する必要がある」とした。