大信證券は6日、L&Fについて、非中国のリン酸鉄リチウム（LFP）電池の物量を先行確保し、北米のエネルギー貯蔵システム（ESS）成長の恩恵を受けることで、今年も受注が拡大すると見込むと示した。投資意見は「買い」（BUY）、目標株価は31万円とそれぞれ新規に提示した。前営業日L&Fの株価は19万5100ウォンである。
キム・グィヨン大信證券研究員はL&Fの企業価値を13兆ウォンと算出した。2022年以降の平均バリュエーションに、LFP正極材の供給不足による恩恵を勘案し10%のプレミアムを付与したと明らかにした。
キム研究員は「L&Fは既に確保した非中国のLFP正極材の生産能力を踏まえ、ESS電池産業の成長に伴う恩恵を受ける」とし、「北米でのLFP成長とショーテージ（供給不足）の恩恵が見込まれ、投資妙味が持続する」と展望した。
L&FはサムスンSDIと1兆6000億ウォン規模のLFP正極材契約を締結し、テグにLFP正極材の生産工場を建設中である。この工場は昨年3四半期の着工以後、今年竣工を終え、年間3万トン（t）を量産できる見通しだ。以後、第2段階の増設を通じて追加3万トンの生産能力を確保する計画である。
キム研究員は「追加増設の可能性が開かれているため、中長期のESS売上比重を20%まで拡大すると予想される」とし、「非中国のLFP正極材の物量を先制的に確保しながら、L&Fの営業力も強化される」と説明した。
続けて「今年、セル3社（LGエナジーソリューション、サムスンSDI、SKオン）の北米ESS電池セル生産能力の拡張、量産の本格化に伴い、L&FのFEOC-Free正極材の追加受注が継続する」と付け加えた。
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