メリッツ証券は30日、タイハン電線について、今年1四半期の収益性が電線本業の好調とLME銅価格および為替レートの上昇により前年より大きく改善したと評価した。2四半期も産業用電線の市況改善と超高圧の受注残高における利益率上昇効果で収益性の改善基調は維持されると見通した。前日のタイハン電線の終値は5万1200ウォンである。
タイハン電線は今年1四半期の連結ベース営業利益が604億ウォンで、前年対比122.9%増加した。これは昨年4四半期と比べると39.2%増加したということだ。
チャン・ジェヒョクメリッツ証券研究員は「今回の1四半期の業績サプライズを純粋な電線の収益性改善だけで解釈するよりは、メタルゲイン性格の利益が相当部分含まれたとみるべきだ」と述べ、「予想値対比の超過利益184億ウォンのうち約100億ウォン前後が素材部門で発生し、残りが超高圧・産業用電線など電線部門の収益性改善で発生したとみられる」と分析した。
チャン研究員は「素材部門は四半期当たり約3万トン(t)以上の銅を取り扱う」とし、「契約段階で銅価格の大部分を固定してヘッジする超高圧部門と異なり、銅価格の変化に対する損益の露出度が相対的に高い」と説明した。
チャン研究員は、超高圧部門は高収益プロジェクトの計上が今年1四半期に集中し、好調な実績を記録したと評価した。海外超高圧プロジェクトの収益性の改善と受注残高の利益率改善も表れているとみた。
今年2四半期も昨年対比で収益性改善の効果が続く見通しである。チャン研究員は、今年2四半期の連結営業利益は370億ウォンで、昨年対比29.5%増加すると予想した。
ただし今年1四半期に高収益プロジェクトの計上、銅価格上昇、為替効果が同時に反映されたため、前四半期対比では営業利益が減少すると予想した。
チャン研究員は「当面の株価は、今年1四半期の好調な業績による2026〜2027年の利益予想の上方修正の有無と、海底・(HVDC)超高圧直流送電プロジェクトの受注の視認性に敏感に反応するだろう」と見通した.