韓国投資証券は30日、HL Mandoについて実績に比べバリュエーション負担が大きいとして、投資意見「中立(HOLD)」を維持した。前営業日終値は5万7900ウォンである.
HL Mandoは今年1四半期の営業利益が前年同期比18.2%増の936億ウォン、売上高は1.8%増の2兆3120億ウォンを記録したと公示した.
キム・ジャンホ韓国投資証券研究員は「表面的には市場期待値に合致する実績だが、約100億ウォン規模の一時利益を除くと実質営業利益はコンセンサスを約8%下回る」と説明した。該当の一時利益は既存受注の電子式パーキングブレーキ(MoC)物量減少に伴う顧客社の補償の性格と把握される.
ただし「中国の産業需要が急減したにもかかわらず、北米の電気自動車(EV)先導企業およびNio向け売上拡大で中国売上高が前年同期比4%増加した点はポジティブだ」と説明した.
第2四半期には原価負担が拡大するとの見通しである。キム研究員は「1四半期はメモリ半導体価格上昇により原価上昇幅が66億ウォンに達した」とし、「2四半期に追加拡大する公算が高い状況で、1四半期に発生した一時利益が反復しにくい点は純費用拡大の可能性を高める要素だ」と説明した.
実績に比べ株価は過大評価の状態だという説明である。キム研究員は「実績改善の速度に比べ、ロボットアクチュエーター供給への期待が過度に織り込まれている」とし、「ロボットアクチュエーター部品が2027〜2028年にようやく具体化すると予想される以上、2026年実績基準のPERは現在16.8倍水準でバリュエーション負担が大きい」と説明した.
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